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　　1、公司15年看點在于肉制品業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級：本次新品的開發(fā)是公司歷史上力度最強(qiáng)，受重視程度最高的一次。管理層對這次的肉制品結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型抱著必勝的決心。目前高溫肉制品已經(jīng)在全國5000多家KA賣場完成鋪貨，全國學(xué)校等特殊渠道鋪貨率達(dá)到60%-70%。新品下一步將繼續(xù)滲透BC類店，社區(qū)便利店等終端。目前市場反饋良好，經(jīng)銷商積極性高，部分產(chǎn)品出現(xiàn)缺貨。今年后續(xù)還將有其他系列新品推出，包括與SFD合作的西式肉制品工廠將在8月份投產(chǎn)，與肯德基合作的手撕豬肉堡今年也將放量。這次新產(chǎn)品將提高肉制品平均噸利水平，公司計劃2015年新品銷量占比達(dá)到6%-8%，盈利占比達(dá)到10%以上。

　　2、豬價溫和上漲有利于肉制品順價：我們一直在強(qiáng)調(diào)豬價上漲與公司業(yè)績并不呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，而市場一直對此有所誤解。公司鮮凍品業(yè)務(wù)銷售價格隨行就市，賺穩(wěn)定的差價，而肉制品業(yè)務(wù)方面，溫和豬價上漲有利于需求增長，同時有利于價格體系的穩(wěn)定和順價銷售。并且公司的凍肉庫存和海外進(jìn)口肉源有助于對沖豬價過快上漲的風(fēng)險。3月底以來豬價上漲10%，隨著供給缺口的繼續(xù)以及流動性的放松，豬價將開啟溫和上漲通道。

　　3、業(yè)績筑底，環(huán)比改善趨勢確立：在春節(jié)延后：豬價同比下滑8.03%的情況下，公司四季度收入增速仍然同比增長0.7%，銷量同比增長8%-9%。一季度豬價環(huán)比繼續(xù)下滑但是同比增速改善，雖然面臨新品鋪市和老品去庫存的過渡，但是公司收入和利潤層面將繼續(xù)改善。隨著新品的逐步放量二季度或迎來正增長，之后逐季向好趨勢可期。

　　4、領(lǐng)先的冷鏈物流和網(wǎng)點布局為“互聯(lián)網(wǎng)+”布局做好準(zhǔn)備：公司擁有行業(yè)領(lǐng)先的，覆蓋全國的冷鏈物流配送網(wǎng)絡(luò)和4萬個冷鏈終端網(wǎng)點，為公司O2O發(fā)展打下基礎(chǔ)。公司對待電商的態(tài)度是穩(wěn)妥的推進(jìn)，但抱著積極的心態(tài)，后續(xù)擁抱互聯(lián)網(wǎng)動作值得期待。

　　5、盈利預(yù)測及評級：雙匯是目前食品行業(yè)估值最低的品種，安全邊際足夠。14年跌幅較多主要原因為業(yè)績增速連續(xù)放緩，而今年二季度業(yè)績拐點即將顯現(xiàn)，環(huán)比趨勢改善，迎來利潤和估值的戴維斯雙擊！我們預(yù)計2015-2017年基本每股收益分別為2.09元，2.43元和2.84元，給予“強(qiáng)烈推薦”評級！