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　　三十余載，溫氏集團成長為國內畜禽養(yǎng)殖行業(yè)偉大公司。公司成立于1983年，經過30余年的發(fā)展，已成長為我國*的肉雞及肉豬生產企業(yè)和農業(yè)產業(yè)化重點 龍頭企業(yè)。2014年度上市肉雞約為6.97億只，占全國肉雞上市量的10.2%；出欄肉豬約1218萬頭，是全國畜禽產業(yè)鏈養(yǎng)殖NO.1養(yǎng)殖公司。

　　分工模式+科技創(chuàng)新：溫氏集團起飛的引擎。其中秘訣之一在于溫氏分工模式：產業(yè)鏈經營、輕資產和低成本擴張。公司是最早踐行輕資產運營理念的畜牧業(yè)養(yǎng)殖公 司，首創(chuàng)“公司+農戶”模式，實現(xiàn)產業(yè)鏈內分工經營；公司作為農業(yè)產業(yè)化經營的組織者和管理者，將畜牧產業(yè)鏈中的育種、種苗、飼料、防疫、養(yǎng)殖、產品上市 等環(huán)節(jié)組合成為有機整體，生產過程由公司把控，農戶分工完成。同時“公司+農戶”模式使得公司以較低的邊際成本，迅速擴張產業(yè)規(guī)模，造就了溫氏集團規(guī)模化 快速擴張。

　　秘訣之二是探索智慧農業(yè)，信息化構建強大科技優(yōu)勢。“溫氏”成行業(yè)標桿，科研水平遙遙領先，主要體現(xiàn)在育種、飼料營養(yǎng)、疫病防治等方面，如有龐大的核心種 群（種豬約2.1萬頭）。而且溫氏集團很早開始在逐步探索企業(yè)信息化道路，實現(xiàn)了EAS系統(tǒng)對整個產業(yè)鏈的完整覆蓋，同時在EAS系統(tǒng)的基礎上，積極推進 物聯(lián)網建設。目前已實現(xiàn)種豬場智能養(yǎng)殖系統(tǒng)與南牧公司設備深度融合，實現(xiàn)系統(tǒng)的產品化定型。

　　畜禽鏈行業(yè)景氣反轉，公司量價齊升迎來業(yè)績高彈性。目前母豬存欄數已降至幾年來最低，過去持續(xù)近1年的豬價調整以及產能去化自3月份已經結束，中期畜禽養(yǎng) 殖行業(yè)景氣向上毋庸置疑。展望2015-16年，豬價反轉的高潮在16年下半年，高點在18-20元/公斤（行業(yè)均價有望突破16元/公斤），行業(yè)頭均盈 利約300-400元。2015-16年溫氏集團生豬和肉雞量價齊升，按照2016年出欄10億羽肉雞和1700萬頭生豬（復合增長20-30%），3億 元/羽、430元/頭計算，溫氏集團景氣高點凈利潤將達到85億元。

　　預計2015-16年銷售收入為450.36、592.14億元，同比增長25.13%、31.48%；歸屬母公司股東凈利潤34.4和85.02億元，對應攤薄后EPS為0.95和2.36元。

　　目前畜禽養(yǎng)殖類上市公司2015-2016 年平均估值水平為50XPE、20XPE，但畜禽養(yǎng)殖周期太強，我們適當參考其他農業(yè)行業(yè)估值（2014年25-30XPE）和目前一級市場詢價的總體估 值水平區(qū)間，給予公司2016年20-22XPE的估值水平，據此得出的估值空間在1700-1800億元，對于股價約46.8-50元。

　　考慮到合并上市后，溫氏集團估值600億市值，股本36.3億左右，我們判斷市值空間約300%以上，建議投資者朋友12個漲停內必買！