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　　三十余載，溫氏集團成長為國內(nèi)畜禽養(yǎng)殖行業(yè)偉大公司。公司成立于1983 年，經(jīng)過30 余年的發(fā)展，已成長為我國*的肉雞及肉豬生產(chǎn)企業(yè)和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)。2014 年度上市肉雞約為6.97 億只，占全國肉雞上市量的10.2%；出欄肉豬約1218 萬頭，是全國畜禽產(chǎn)業(yè)鏈養(yǎng)殖NO.1 養(yǎng)殖公司。

　　分工模式+科技創(chuàng)新：溫氏集團起飛的引擎。其中秘訣之一在于溫氏分工模式：產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營、輕資產(chǎn)和低成本擴張。公司是最早踐行輕資產(chǎn)運營理念的畜牧業(yè)養(yǎng)殖公司，首創(chuàng)“公司+農(nóng)戶”模式，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)分工經(jīng)營；公司作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的組織者和管理者，將畜牧產(chǎn)業(yè)鏈中的育種、種苗、飼料、防疫、養(yǎng)殖、產(chǎn)品上市等環(huán)節(jié)組合成為有機整體，生產(chǎn)過程由公司把控，農(nóng)戶分工完成。同時“公司+農(nóng)戶”模式使得公司以較低的邊際成本，迅速擴張產(chǎn)業(yè)規(guī)模，造就了溫氏集團規(guī)模化快速擴張。

　　秘訣之二是探索智慧農(nóng)業(yè)，信息化構建強大科技優(yōu)勢。“溫氏”成行業(yè)標桿，科研水平遙遙領先，主要體現(xiàn)在育種、飼料營養(yǎng)、疫病防治等方面，如有龐大的核心種群（種豬約2.1 萬頭）。而且溫氏集團很早開始在逐步探索企業(yè)信息化道路，實現(xiàn)了EAS 系統(tǒng)對整個產(chǎn)業(yè)鏈的完整覆蓋，同時在EAS 系統(tǒng)的基礎上，積極推進物聯(lián)網(wǎng)建設。目前已實現(xiàn)種豬場智能養(yǎng)殖系統(tǒng)與南牧公司設備深度融合，實現(xiàn)系統(tǒng)的產(chǎn)品化定型。

　　畜禽鏈行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)，公司量價齊升迎來業(yè)績高彈性。目前母豬存欄數(shù)已降至幾年來最低，過去持續(xù)近1年的豬價調(diào)整以及產(chǎn)能去化自3 月份已經(jīng)結束，中期畜禽養(yǎng)殖行業(yè)景氣向上毋庸置疑。展望2015-16 年，豬價反轉(zhuǎn)的高潮在16 年下半年，高點在18-20 元/公斤（行業(yè)均價有望突破16 元/公斤），行業(yè)頭均盈利約300-400 元。2015-16 年溫氏集團生豬和肉雞量價齊升，按照2016 年出欄10 億羽肉雞和1700 萬頭生豬（復合增長20-30%），3 億元/羽、430 元/頭計算，溫氏集團景氣高點凈利潤將達到85 億元。

　　預計 2015-16 年銷售收入為450.36、592.14 億元，同比增長25.13%、31.48%；歸屬母公司股東凈利潤34.4 和85.02 億元，對應攤薄后EPS 為0.95 和2.36 元。

　　目前畜禽養(yǎng)殖類上市公司 2015-2016 年平均估值水平為50XPE、20XPE，但畜禽養(yǎng)殖周期太強，我們適當參考其他農(nóng)業(yè)行業(yè)估值（2014 年25-30XPE）和目前一級市場詢價的總體估值水平區(qū)間，給予公司2016年20-22XPE 的估值水平，據(jù)此得出的估值空間在1700-1800 億元，對于股價約46.8-50 元。

　　考慮到合并上市后，溫氏集團估值600 億市值（36.3 億股*16.3 元/股），股本36.3 億左右，我們判斷市值空間約300%以上，建議投資者朋友12 個漲停內(nèi)必買！