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　　任何一個(gè)市場(chǎng)都是多空交織的市場(chǎng)，當(dāng)利好的力量大于利空的力量時(shí)，價(jià)格上漲，而當(dāng)利空因素占主導(dǎo)時(shí)，價(jià)格下跌。我們通過(guò)對(duì)生豬市場(chǎng)的利多與利空因素分析，發(fā)現(xiàn)第四季度價(jià)格漲跌的概率。

　　第一， 利空因素

　　1、 生豬供應(yīng)季節(jié)性增幅有限

　　夏季仔豬成活率提高，但推及之前，2014年9月份豬價(jià)跌幅豬價(jià)加大，自2014年10月份，能繁母豬淘汰速度加快，其中2014年10月-2015年2月份淘汰最為嚴(yán)重的時(shí)期。因能繁母豬淘汰量達(dá)到2%左右，盡管夏季生豬好養(yǎng)加上生豬生長(zhǎng)速度加快，兩方面因素疊加在一起，生豬供應(yīng)季節(jié)性增幅預(yù)計(jì)不大，也就是生豬供應(yīng)環(huán)比增幅不大。而就同比而言，因生豬存欄及能繁母豬同比降幅較大，生豬供應(yīng)同比也應(yīng)是下降的，而因7-8月份仔豬補(bǔ)欄較多，因此，生豬存欄中中豬的比例相對(duì)較大，而80KG以上的大豬所占的比例相對(duì)較小，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，80KG以上的大豬同比降幅達(dá)10-15%，也就意味著第四季度出欄量整體不大。

　　2、 飼料成本弱勢(shì)未盡

　　因庫(kù)存龐大，玉米仍處去庫(kù)存化階段，盡管目前玉米跌勢(shì)放緩，但仍處弱勢(shì)行情中，即使出現(xiàn)階段性反彈，也只是弱勢(shì)反彈。只有當(dāng)玉米供需發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變，玉米才能出現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲，因此，玉米慢跌及陰跌的行情將長(zhǎng)期存在。因替代性較強(qiáng)及國(guó)內(nèi)小麥供需也處相對(duì)寬松之中，導(dǎo)致小麥的走勢(shì)也較為弱勢(shì)，但相對(duì)玉米偏強(qiáng)些，因供應(yīng)壓力偏小些。豆粕因受到國(guó)際大豆供應(yīng)充足的影響，期價(jià)走勢(shì)不盡人意，且11月份，美國(guó)大豆到港大幅增加，現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)充足，走勢(shì)難有好的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)將延續(xù)目前的區(qū)間震蕩的走勢(shì)。而飼料成本占總成本比重60%以上，因此飼料成本走低直接拉低了豬價(jià)。

　　3、 豬病增多，集中出欄的概率存在

　　進(jìn)入11月，北方多數(shù)地區(qū)進(jìn)入真正意義上的冬季，而南方也有不同程度降溫。天氣轉(zhuǎn)冷，豬病和疫情增多，目前已發(fā)生小面積豬病蔓延的地區(qū)。如東北，上周的華北地區(qū)。如果后期一旦發(fā)生面積較大的疫情，恐慌將導(dǎo)致集中性出欄，打壓豬價(jià)，因此，從豬病上來(lái)看，后期豬價(jià)存下降的概率。

　　4、 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，需求低于預(yù)期

　　第三季度GDP僅為6.9%，目前預(yù)計(jì)第四季度GDP為7.0%，但從最近的公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍差強(qiáng)人意，今年以來(lái)，珠三角地區(qū)爆發(fā)破產(chǎn)潮，陶瓷，家具，紡織，電子等行業(yè)的破產(chǎn)尤為普遍。對(duì)廣東，福建，湖南等地的豬價(jià)打壓較為嚴(yán)重，導(dǎo)致本地豬價(jià)自8月以后，持續(xù)處于南方偏低價(jià)格。因受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩的打壓，需求低于預(yù)期，也低于往年。再加上高價(jià)抑制需求，替代品及進(jìn)口增多，導(dǎo)致需求持續(xù)疲軟，萎靡不振，截止到目前，仍未見(jiàn)有較大的起色。

　　第二， 利多因素

　　1、 產(chǎn)能仍處低位

　　根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，10月能繁母豬存欄環(huán)比下降0.2%，同比下降14%。而根據(jù)多數(shù)草根調(diào)研，因5月份后備母豬價(jià)格上漲較快，后備母豬出現(xiàn)了一定補(bǔ)欄。但因資金斷裂較為嚴(yán)重，且環(huán)保壓力較大，導(dǎo)致補(bǔ)欄十分理性和有限，產(chǎn)能恢復(fù)緩慢，產(chǎn)能增幅十分有限，有利于延長(zhǎng)豬周期和生豬盈利期，對(duì)豬價(jià)提供強(qiáng)有力的支持。

　　2、 需求季節(jié)性旺季

　　盡管隨著膳食結(jié)構(gòu)調(diào)整變化，豬肉在肉類(lèi)中的消費(fèi)比例有所降低，但豬肉消費(fèi)仍占主導(dǎo)地位，且豬肉消費(fèi)仍具剛性。因此隨著全國(guó)天氣由北向南逐步入冬，豬肉季節(jié)性消費(fèi)將必然增加，尤其期間有中國(guó)消費(fèi)盛典的春節(jié)，消費(fèi)必然大幅增加，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，歷年消費(fèi)增幅在7%-10%，盡管今年的經(jīng)濟(jì)不景氣，預(yù)計(jì)消費(fèi)增幅可能達(dá)到5%左右。

　　母豬補(bǔ)欄十分謹(jǐn)慎，存欄增幅十分緩慢，生豬仍處上漲通道周期中，對(duì)豬價(jià)提供最有利的保障，預(yù)計(jì)消費(fèi)增幅仍有較大的幅度，而供應(yīng)季節(jié)性增幅十分有限，導(dǎo)致第四季度生豬供應(yīng)仍處偏緊的狀態(tài)，也對(duì)豬價(jià)支持，因此后期，在不發(fā)生重大疫情的前提下，豬價(jià)上漲的概率較大。