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　　進(jìn)入四季度以來，隨著國內(nèi)蛋雞養(yǎng)殖利潤逐漸萎縮，農(nóng)戶淘汰老雞意愿有所增強(qiáng)，從而令產(chǎn)蛋量出現(xiàn)回落。同時(shí)，北方地區(qū)在入冬后雨雪天氣增多也使得雞蛋運(yùn)輸受到影響。此外，飼料成本支撐效應(yīng)開始凸顯，遏制了蛋價(jià)進(jìn)一步下滑的空間，促使新主力1605合約在6300元/噸?？紤]到年底節(jié)假日臨近，蛋類消費(fèi)有望增加。預(yù)計(jì)后期在供需環(huán)境轉(zhuǎn)好的背景下，雞蛋期價(jià)將穩(wěn)步回升。

　　養(yǎng)殖戶利潤下降，淘汰積極性增高

　　一般來說，蛋雞養(yǎng)殖總成本主要由仔雞、飼料、防疫費(fèi)和水電費(fèi)等組成，其中，飼料成本通常會(huì)占到80%左右。而蛋雞養(yǎng)殖飼料的主要成分是玉米和豆粕，其中，玉米占60%，豆粕占22%，其他成分主要是雜粕、麥麩以及維生素、礦物質(zhì)添加劑等。

　　換言之，玉米和豆粕價(jià)格對(duì)蛋雞養(yǎng)殖成本影響很大。據(jù)筆者估算，按目前玉米和豆粕的市場價(jià)格，在不計(jì)人工成本的前提下，疊加仔雞、防疫費(fèi)和水電費(fèi)之后，蛋價(jià)盈虧平衡點(diǎn)在5.96元/噸左右，再加上600元/噸的交割費(fèi)用，折合盤面約在6560元/噸附近。以當(dāng)前雞蛋1605合約的盤面價(jià)格來看，升水幅度在40-60元/噸，成本支撐效應(yīng)較為顯著。因此，未來雞蛋期價(jià)繼續(xù)回落的空間非常有限。

　　國內(nèi)蛋雞存欄量下降，供應(yīng)壓力減輕

　　由于當(dāng)下國內(nèi)蛋雞養(yǎng)殖利潤下降,有的養(yǎng)殖戶利潤基本被抹平，部分甚至出現(xiàn)虧損，促使其淘汰老雞積極性增強(qiáng)，蛋雞存欄量趨于回落，雞蛋供應(yīng)壓力有所緩解。據(jù)芝華數(shù)據(jù)顯示，10月國內(nèi)蛋雞淘汰量大于后備雞補(bǔ)欄量。10月全國蛋雞總存欄量為14.56億只，較9月減少1.3%。在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.27億只，較9月減少3.4%。在供應(yīng)壓力減輕的情況下，近期國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有升。據(jù)芝華貿(mào)易監(jiān)控顯示，11月國內(nèi)雞蛋貿(mào)易狀況總體偏好，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)上漲0.50元/公斤。

　　臨近年底雙節(jié)，未來需求有望改善

　　雞蛋消費(fèi)呈現(xiàn)季節(jié)性特征，在重大節(jié)假日來臨前夕，出于提前備貨的需要，需求端往往出現(xiàn)改善預(yù)期。由于目前距離年底元旦假期不到一個(gè)月的時(shí)間，加之2016年春節(jié)在2月初，預(yù)計(jì)未來居民對(duì)于蛋類食品消費(fèi)將逐漸增加，從而刺激加工企業(yè)提前一個(gè)月采購。因此，雞蛋價(jià)格跌勢(shì)有望結(jié)束，轉(zhuǎn)入階段性反彈走勢(shì)。

　　綜合來看，近期國內(nèi)北方地區(qū)呈現(xiàn)出的霧霾雨雪天氣不利于雞蛋運(yùn)輸，加之上游養(yǎng)殖戶利潤下降，老雞淘汰率升溫，未來雞蛋供應(yīng)壓力將有所緩解。與此同時(shí)，成本端優(yōu)勢(shì)開始凸顯，支撐效應(yīng)顯著增強(qiáng)，有利于雞蛋期價(jià)筑底企穩(wěn)。此外，臨近雙節(jié)長假，未來需求端有望改善也會(huì)推動(dòng)蛋價(jià)穩(wěn)步走高。在供需格局趨于好轉(zhuǎn)的背景下，未來雞蛋主力1605合約將穩(wěn)中有升。