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　　今年以來養(yǎng)殖板塊表現(xiàn)亮眼，特別是養(yǎng)豬股大幅度上漲。業(yè)內(nèi)人士分析，養(yǎng)豬行業(yè)周期性較強(qiáng)，投資需要抓住行業(yè)拐點(diǎn)，不過隨著生豬期貨上市在望，行業(yè)波動有望降低。

　　養(yǎng)豬板塊漲停潮

　　養(yǎng)豬板塊在“本命年”迎來了開門紅。春節(jié)過后，養(yǎng)豬板塊持續(xù)大漲，wind養(yǎng)豬指數(shù)漲幅超過13%。2月18日，新五豐、益生股份、禾豐牧業(yè)漲停，其中新五豐已經(jīng)連續(xù)3日漲停，禾豐牧業(yè)連續(xù)兩日漲停。

　　多位市場人士對記者表示，節(jié)后豬肉價格“淡季不淡”成為市場重要的催化劑之一。

　　一般而言，春節(jié)后至夏季是國內(nèi)豬肉消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季，但是豬年以來豬肉價格逆勢上漲趨勢明顯。根據(jù)智農(nóng)通數(shù)據(jù)，2月16日生豬均價12.69元/公斤，較節(jié)前上漲約8%;最高價是四川省，均價14.8元/公斤，最低價是新疆，均價9.5元/公斤。

　　“淡季價格上漲已經(jīng)釋放了明顯的信號，今年豬肉價格會持續(xù)上行，”搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝對中國證券報記者表示。

　　市場人士普遍認(rèn)為，目前豬價并不是高點(diǎn)，后續(xù)仍有較大上漲空間。天風(fēng)證券分析師吳立指出，生豬養(yǎng)殖行業(yè)周期拐點(diǎn)已經(jīng)臨近，預(yù)計4月份周期啟動。從高度來看，考慮到本輪產(chǎn)能去化幅度之深，周期高點(diǎn)或?qū)?chuàng)歷史豬價新高，將超過21元/公斤，從而可能導(dǎo)致上市公司頭均盈利創(chuàng)歷史新高;從周期持續(xù)時間來看，由于疫情的持續(xù)存在和地方性限運(yùn)政策的存在，在本輪豬價上漲之后，行業(yè)補(bǔ)欄積極性大概率將弱于以往周期，從而或?qū)?dǎo)致本輪豬價上漲周期持續(xù)時間更長。

　　“目前對于價格的預(yù)測不確定性還很多，后續(xù)還要繼續(xù)考慮疫情等情況的影響，但是從全國批發(fā)均價來看，5月之前有望達(dá)到7元/斤，比當(dāng)前市場價格上漲1元/斤左右，這已經(jīng)是非?？捎^的漲幅。”馮永輝說。

　　行業(yè)拐點(diǎn)來臨

　　從目前養(yǎng)殖行業(yè)基本面來看，此輪豬肉價格上漲并不是短期波動，新一輪“豬周期”有望到來。

　　“行業(yè)的領(lǐng)先指標(biāo)已經(jīng)顯示了趨勢。”建信期貨分析師林貞磊對中國證券報記者表示，能繁母豬存欄量、二元母豬和仔豬的需求量和生豬存欄量是生豬未來供給的決定性指標(biāo)，其中能繁母豬存欄量和行業(yè)PSY水平?jīng)Q定10-12個月之后的生豬出欄量情況。

　　根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，本輪“豬周期”以來，能繁母豬存欄量從2014年5月的4639萬頭持續(xù)下降至2018年11月的3058萬頭的歷史低點(diǎn)，豬肉價格亦呈現(xiàn)下降趨勢。2018年12月份，能繁母豬存欄量環(huán)比減少2.3%，同比減少8.3%，總量上跌破了3000萬頭大關(guān)。

　　此外，一德期貨分析師侯曉瑞對中國證券報記者表示，規(guī)模企業(yè)與養(yǎng)殖戶年前均加緊出欄，生豬產(chǎn)能出清加速。以上市公司正邦科技為例，公司2019年1月銷售生豬76.42萬頭，環(huán)比增長41.46%，同比增長109.63%。

　　“年后部分地區(qū)豬價回升，養(yǎng)殖利潤由虧轉(zhuǎn)贏，但并未突破200元/頭的盈虧平衡線。突破200元/頭時養(yǎng)殖戶才可能會有補(bǔ)欄積極性，受疫情及養(yǎng)殖利潤雙重影響，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒低迷，生豬產(chǎn)能持續(xù)出清，后續(xù)補(bǔ)欄跟不上，‘豬周期’反轉(zhuǎn)加速。”侯曉瑞說。

　　對于“豬周期”何時反轉(zhuǎn)市場認(rèn)知不一。天風(fēng)證券認(rèn)為，4月份左右“豬周期”就將面臨拐點(diǎn)。不過，林貞磊表示，最樂觀情況下，2019年5月開始豬肉消費(fèi)才會出現(xiàn)實質(zhì)性短缺，預(yù)計2019年6-9月“豬周期”將有可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。若出現(xiàn)消費(fèi)不及預(yù)期、生豬出欄體重偏高、規(guī)?；髽I(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度超預(yù)期等情況，豬價將持續(xù)保持中低位震蕩，再難出現(xiàn)2016年18元/公斤以上的均價情況。

　　投資模式有望改變

　　長期以來，我國生豬產(chǎn)業(yè)深受“豬周期”困擾，價格波動較大且頻繁。數(shù)據(jù)顯示，2003年以來我國生豬價格已經(jīng)形成4個較明顯的周期，價格從波谷到波峰上漲幅度分別達(dá)65%、183%、113%和83%。據(jù)測算，生豬價格每波動1元/公斤，養(yǎng)殖行業(yè)收益將變動800億元，可見生豬養(yǎng)殖行業(yè)是個高風(fēng)險行業(yè)。因此，對于投資者而言，預(yù)測“豬周期”成為投資的重中之重，但是在高波動的背景下，無論是行業(yè)從業(yè)者還是投資人，都面臨著較大的風(fēng)險。

　　生豬期貨的出現(xiàn)有望改善這一情況。早在2018年2月5日，中國證監(jiān)會已正式批復(fù)大商所的生豬期貨立項申請。大商所總經(jīng)理王鳳海2018年年底也多次在不同場合表態(tài)，生豬期貨正處于征求部委意見階段，將爭取早日推出。

　　市場人士表示，生豬期貨上市后，將在完善我國生豬價格形成機(jī)制、輔助產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營利潤等方面發(fā)揮重要作用，進(jìn)一步熨平“豬周期”。

　　比如，生豬期貨參與群體包含了生豬養(yǎng)殖、屠宰企業(yè)和貿(mào)易商，信息交流更充分，能夠為產(chǎn)業(yè)提供公允的遠(yuǎn)期價格。養(yǎng)殖企業(yè)可以參考遠(yuǎn)期價格調(diào)整養(yǎng)殖規(guī)模，避免由于“羊群效應(yīng)”盲目增減存欄量而引起的價格周期性劇烈波動。

　　此外，生豬期貨將為生豬產(chǎn)業(yè)提供有效的風(fēng)險管理工具。生豬養(yǎng)殖企業(yè)可以根據(jù)出欄計劃在期貨市場提前賣出鎖定養(yǎng)殖利潤，穩(wěn)定養(yǎng)殖經(jīng)營活動，解決規(guī)模企業(yè)快速擴(kuò)張的后顧之憂，推動行業(yè)規(guī)?；降倪M(jìn)一步提升。

　　“生豬期貨上市不僅能讓企業(yè)把風(fēng)險進(jìn)行有效轉(zhuǎn)移，同時還能通過衍生品工具維持豬肉價格穩(wěn)定，對于行業(yè)發(fā)展有著很大的好處，我們希望能早日推出。”馮永輝表示。

　　一些市場人士則表示，如果生豬期貨推出之后能夠有效利用，行業(yè)波動將持續(xù)減少，股票市場的投資邏輯也有望持續(xù)轉(zhuǎn)變，優(yōu)質(zhì)企業(yè)受到周期影響更小，或?qū)⑾硎芨吖乐怠?/p>