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　　提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，不保證其真實性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　投資要點：

　　IPO概況：公司擬發(fā)行3350萬股，發(fā)行后總股本為13350萬股，募集資金投向全部圍繞主營業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴展，包括年出欄60萬頭生豬生產(chǎn)基地、年產(chǎn)40萬噸飼料生產(chǎn)建設(shè)、科研培訓(xùn)中心建設(shè)和食品安全追溯管理系統(tǒng)工程建設(shè)四個方面，從而增強公司的盈利能力和核心競爭力，鞏固和提高公司行業(yè)地位。

　　公司是具有綜合實力的大型專業(yè)生豬養(yǎng)殖企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)為生豬和家禽養(yǎng)殖。通過不斷完善和延伸生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈，公司形成了包括飼料生產(chǎn)、種豬繁育、生豬養(yǎng)殖、技術(shù)研發(fā)、疫病防治的一體化生豬生產(chǎn)經(jīng)營模式。截至10年6月母豬種豬存欄3.6萬頭，仔豬肉豬存欄17.9萬頭。

　　難以復(fù)制的新穎經(jīng)營模式形成公司核心競爭力。類似于包場到戶的“雛鷹模式”，通過“分散養(yǎng)殖、統(tǒng)一管理”極大提高了養(yǎng)殖戶的積極性和各個養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的效率，并能有效降低疫情風險，保障食品質(zhì)量。模式復(fù)制難度高，為公司發(fā)展提供了有利競爭優(yōu)勢。

　　豬價未來13個月有望高位運行。豬肉是我國第一大肉類消費品，但持續(xù)多月的低價格挫傷了生豬養(yǎng)殖的積極性，10年7月份能繁母豬存欄量處于2009年1月以來的低點，養(yǎng)殖周期會使得到11年9月份的生豬供應(yīng)增長處于低位。而豬肉需求彈性較小，有利于未來豬肉價格保持上揚態(tài)勢。受益于公司較高的種豬母豬、仔豬肉豬存欄量，公司收入及利潤有望顯著增長。

　　2010-2012年EPS估計為0.89/1.43/2.12元，合理區(qū)間38.6-45.8元。預(yù)計2010-2012年公司EPS0.89/1.43/2.12元。公司亮點在于：①行業(yè)潛力；②豬價未來13個月有望高位運行；③“雛鷹模式”驅(qū)動下的養(yǎng)殖模式快速擴張。綜合考慮近期農(nóng)業(yè)板塊新股估值水平，我們認為給予公司27-32倍PE較為合理，對應(yīng)合理價值區(qū)間38.6-45.8元。