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　　1.中國(guó)農(nóng)業(yè)正在發(fā)生前所未有的變革：①農(nóng)業(yè)實(shí)際從業(yè)人員減少，生產(chǎn)集約化逐步推進(jìn)，先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)推廣應(yīng)用加快，如規(guī)?；B(yǎng)殖、良種推廣、設(shè)施農(nóng)業(yè)等；②農(nóng)產(chǎn)品供求面臨新的難題：一是供給波動(dòng)加大，土地制約、自然災(zāi)害等因素使得農(nóng)業(yè)生產(chǎn)收獲較為脆弱，增產(chǎn)難度加大，二是農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)持續(xù)增加，消費(fèi)升級(jí)(肉禽蛋奶)、工業(yè)消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)；③農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)因素復(fù)雜性增加，供求格局、流通體系、金融資本、國(guó)際市場(chǎng)等均可影響中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)。④政府對(duì)農(nóng)業(yè)的扶持力度繼續(xù)加強(qiáng)，農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼、價(jià)格保護(hù)(提高最低收購(gòu)價(jià)格)旨在保障農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效益、穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。上述諸多變革，將使得中國(guó)農(nóng)業(yè)呈現(xiàn)兩個(gè)明顯趨勢(shì)：生產(chǎn)集約化發(fā)展和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期走高，相關(guān)子行業(yè)面臨發(fā)展新機(jī)遇。

　　2.2011 年看好種業(yè)、海洋養(yǎng)殖、畜禽養(yǎng)殖及屠宰、動(dòng)物疫苗、發(fā)酵(酵母)等子行業(yè)；謹(jǐn)慎看好：飼料、果汁加工、制糖。主要理由：①種子行業(yè)進(jìn)入"品種+品牌"時(shí)代，盡管2010 年"兩雜"種子制種面積有所增加，但因受災(zāi)，單產(chǎn)下降，種子實(shí)際產(chǎn)量并未大幅增加，總體供求平衡或充足。但在生產(chǎn)成本上升、熱銷品種提價(jià)等因素驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)2011 年"兩雜"種子價(jià)格繼續(xù)上漲；②海洋養(yǎng)殖產(chǎn)品消費(fèi)持續(xù)增加，市場(chǎng)銷售價(jià)格居高難下，如海參等；③豬(雞)肉價(jià)格回升，成本上漲壓力同比減小，養(yǎng)殖效益回升，養(yǎng)殖規(guī)模增加，相關(guān)子行業(yè)如畜禽養(yǎng)殖及屠宰、動(dòng)物疫苗、飼料等景氣回升。④部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格2011 年在供求缺口、成本上升等因素影響下繼續(xù)上漲或居高難下。如蘋果汁、番茄醬價(jià)格繼續(xù)回升，糖價(jià)、棉價(jià)居高難下，相關(guān)子行業(yè)景氣好轉(zhuǎn)。

　　3.投資策略：聚焦業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)預(yù)期與邏輯明晰者。農(nóng)業(yè)上市公司估值已近合理。按2011 年預(yù)測(cè)EPS 測(cè)算，農(nóng)業(yè)板塊平均PE 水平約36 倍左右(11 月16 日)，但四季度和一季度通常是農(nóng)業(yè)政策、農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際業(yè)績(jī)明晰(收獲和銷售時(shí)節(jié))之時(shí)，且部分農(nóng)業(yè)上市公司2011 年擬實(shí)施再融資事項(xiàng)，農(nóng)業(yè)板塊依然較為活躍(通脹預(yù)期主題投資選擇)。