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　　雛鷹農(nóng)牧70多億元擴產(chǎn)生豬項目再遭質(zhì)疑。

　　據(jù)發(fā)改委網(wǎng)站2012年6月25日消息，全國平均豬糧比價跌破6：1的盈虧平衡點后，國家迅速啟動緩解生豬市場價格周期性波動調(diào)控預(yù)案。下一步，發(fā)改委建議廣大養(yǎng)殖戶積極配合國家市場調(diào)控，進一步調(diào)整養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)，適當(dāng)縮減能繁母豬的飼養(yǎng)，減少后備母豬的補欄，以充分發(fā)揮市場調(diào)節(jié)和政府調(diào)控合力，盡快扭轉(zhuǎn)生豬產(chǎn)能持續(xù)過剩的局面，促進生豬市場價格穩(wěn)定。

　　而早在3月19日，財富證券分析師楊琪就在調(diào)研報告中指出，“截止2012年2月，全國能繁殖母豬頭數(shù)已經(jīng)上升至4949萬頭，已經(jīng)接近2009年上一輪養(yǎng)殖周期的峰值4987萬頭，未來國內(nèi)生豬產(chǎn)能過剩是大概率事件。”

　　然此調(diào)研報告出臺后，雛鷹農(nóng)牧的擴產(chǎn)步伐反而加快。4月12日，公司稱擬投資4.5億元建設(shè)襄城縣年出欄30萬頭生豬產(chǎn)業(yè)化基地項目;4月18日，公司稱擬投資3億元進軍藏香豬養(yǎng)殖項目;5月22日，公司擬再投資20.2億元在衛(wèi)輝市建設(shè)年出欄100萬頭生豬產(chǎn)業(yè)化基地項目，同時擬投資不超過4億元在尉氏縣建設(shè)40萬頭生豬養(yǎng)殖基地。加上2011年在開封尉氏縣和新鄭薛店鎮(zhèn)投資1億元建立100萬頭生豬屠宰項目，并大手筆地擬投資40億元用于“三門峽生態(tài)豬項目”，雛鷹農(nóng)牧在建項目總投資已超過70億元。據(jù)統(tǒng)計，待所有項目達(dá)產(chǎn)后，其生豬出欄量將有望達(dá)到360萬頭。

　　但正如楊琪所言，國內(nèi)能繁殖母豬存欄量過去一年內(nèi)一直處于增長態(tài)勢，且具備工業(yè)化養(yǎng)殖體系的大規(guī)模養(yǎng)殖戶補欄非常積極，今明兩年雛鷹農(nóng)牧仍然可能面臨全行業(yè)產(chǎn)能過剩的挑戰(zhàn)。據(jù)了解，近兩年，中糧先后宣布將投巨資97億、80億元建生豬養(yǎng)殖基地，順鑫農(nóng)業(yè)、大康牧業(yè) 、新希望等紛紛傳出斥巨資養(yǎng)豬的消息，網(wǎng)易豬場動工、武鋼集團進駐生豬產(chǎn)、山西焦煤集團涉足生豬屠宰。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，目前滬深兩市有將近30家公司擁有生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。

　　農(nóng)業(yè)部畜牧司監(jiān)測分析處的相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，今年下半年乃至明年上半年，生豬的供應(yīng)仍然極為充足，豬價面臨較大下行壓力。海通證券農(nóng)林牧漁行業(yè)首席分析師丁頻也在調(diào)研報告中指出，“在我們對雛鷹農(nóng)牧的盈利預(yù)測假設(shè)中，我們對生豬價格的假設(shè)為 15.8 元/公斤，較上年下滑 11%。”他同時預(yù)測，2013年(豬價)維持2012年的價格，2012和2013年的成本小幅上升。

　　除了行業(yè)產(chǎn)能過剩、豬價下跌、利潤空間收縮的挑戰(zhàn)外，雛鷹農(nóng)牧的迅猛擴張另有隱憂。投資者們*的擔(dān)心集中于兩點：一是藏香豬和生態(tài)豬能否被市場認(rèn)可，投資價值何時顯現(xiàn)?二是70億的投資總額是總資產(chǎn)的兩倍多，這筆資金要如何籌集，公司的資金鏈能否承受得住?

　　對第一個問題，雛鷹農(nóng)牧在《關(guān)于與三門峽市人民政府簽署生態(tài)養(yǎng)豬項目投資合作意向書的公告》中提示過盈利能力風(fēng)險：“雖然目前人們對無公害生態(tài)豬肉需求量很大，但并沒有形成較大的市場規(guī)模，還需不斷的宣傳、開發(fā)。若市場需求和銷售價格出現(xiàn)大幅度變化，項目能否實現(xiàn)預(yù)期效益存在不確定性。”

　　對第二個問題，雛鷹農(nóng)牧證代貢妍妍則表示，公司項目投入資金來源將以自籌和銀行貸款為主，同時也會考慮非公開增發(fā)。

　　然公開資料顯示，雛鷹農(nóng)牧的資金壓力越來越大。2012年一季度，公司持有的貨幣資金只有4.41億元，同比減少49.43%;經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為- 9249.39萬元，同比減少223.31%;現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為-1.48億元，同比減少265.31%。4月11日～5月18日，雛鷹農(nóng)牧董事長侯建芳將其所持有的公司有限售條件流通股6000萬股，質(zhì)押給民生銀行鄭州分行，獲貸款2.5億元，此舉更加劇了市場對雛鷹農(nóng)牧資金鏈緊張的猜想。

　　雛鷹農(nóng)牧也在《關(guān)于與三門峽市人民政府簽署生態(tài)養(yǎng)豬項目投資合作意向書的公告》提醒投資者，“本項目投資總額較大，除首期公司通過自籌資金解決外，后續(xù)工程建設(shè)還需大量資金，資金能否按期到位存在不確定性。項目實施過程中的資金籌措、信貸政策的變化、再融資渠道的通暢程度都將影響項目進度。”

　　另一個值得注意的現(xiàn)象是，2011年9月15日，雛鷹農(nóng)牧首發(fā)股東限售股解禁，在解禁股上市后，多項投資利好帶動股價上揚，此后雛鷹農(nóng)牧頻繁現(xiàn)身大宗交易，已累計出現(xiàn)79筆，合計成交股數(shù)2768萬股，折合套現(xiàn)金額6.9億元。