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　　歷史經(jīng)驗證實三季度禽板塊有大機(jī)會。在21世紀(jì)頭十年里，和此次H7N9禽流感疫情相似的禽畜感染傳染性疾病，主要有2014年1-3月和2005年爆發(fā)的H5N1流感以及2009年的H1N1流感。無論是“禽流感”還是“豬流感”，在疫情發(fā)生后的2-3個月內(nèi)畜禽產(chǎn)品價格都會受到負(fù)面的沖擊，并且?guī)缀醵际菙嘌率降南碌?。這段時間過后肉類消費逐步恢復(fù)正常，均會帶來肉價的反彈。需要提醒市場注意的是，H5N1流感后雞肉價格上漲幅度要高于豬肉，H1N1流感后豬肉價格上漲幅度要高于雞肉；畜禽板塊“否極泰來”情況的出現(xiàn)：即使恐慌情緒加劇，低迷期應(yīng)該也不會延長太多時間，且一旦低迷期過去，雞肉上漲的幅度有可能超出市場預(yù)期。

　　策略關(guān)注三季度時間節(jié)點

　　國信農(nóng)業(yè)小組認(rèn)為，三季度時間點高度吻合，環(huán)環(huán)相扣；雞苗價格有可能在7月中下旬開始上漲，8月中下旬雞肉價格可能出現(xiàn)上漲（產(chǎn)業(yè)的萎靡、旺季的刺激）；無論是從時間點還是影響邏輯來說這兩次機(jī)會都是環(huán)環(huán)相扣，一脈相承；三季度推薦組合是民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、雛鷹農(nóng)牧、西王食品。

　　淡季四季度有可能淡季不淡

　　一般情況下，在9月雙節(jié)刺激因素過后，由于需求的下滑會出現(xiàn)10、11月肉類的消費淡季，造成肉類價格短時間下滑，而今年可能出現(xiàn)不同演繹。一方面，對于現(xiàn)實的禽肉消費，諸多消費者仍徘徊在“第一口”何時出現(xiàn)的狀態(tài)，一旦消費旺季重新食用禽肉之后消費習(xí)慣或?qū)⒊掷m(xù)，10月或?qū)⒊霈F(xiàn)禽肉消費淡季不淡的情況。另一方面，上半年禽流感造成很多父母代提前淘汰和強(qiáng)制換羽。而考慮到父母代的更新周期，10月份雞苗的供應(yīng)也會受到影響，造成苗價的堅挺。正是基于上述邏輯，國信農(nóng)業(yè)小組在上半年看空的情況下，在6月底開始通過周報等形式強(qiáng)烈推薦禽板塊的投資機(jī)會。

　　旺季緊抓三季度消費旺季

　　今年二季度油脂市場環(huán)境極其惡劣，大宗油品價格大幅下跌，大廠商降低小包裝油的價格以及加大小品種油競爭給西王食品的銷售帶來了巨大的壓力。油脂行業(yè)存在一個規(guī)律——“旺季促銷、淡季漲價”，三季度進(jìn)入消費旺季，促銷力度加大會提升經(jīng)銷商積極性。而旺季時油脂行業(yè)大環(huán)境更會遠(yuǎn)好于二季度。一方面大宗油品存在提價預(yù)期，另一方面大廠商低價促銷力度會被削弱。下半年隨著消費旺季逐步到來，公司會逐步體現(xiàn)業(yè)績增長的確定性，全年EPS做到1元的可能性很大。不得不否認(rèn)，端午節(jié)肉價超預(yù)期反彈打亂了對肉價周期的判斷。但同時，從現(xiàn)今的生豬存欄數(shù)以及消費情況來比較，下半年豬肉仍然會有一波漲幅，特別是面臨消費旺季的時候，上漲幅度更明顯一些。

　　雞肉雞肉價格何時上漲

　　雞肉價格可能從8月中下旬開始出現(xiàn)上漲行情。從需求看，一方面如歷史經(jīng)驗所示，此前禽流感影響時段為2-3月，而此次禽流感雖然影響時間增強(qiáng)，但4-5月后影響將逐步消散，并且9月是傳統(tǒng)消費旺季（中秋節(jié)和國慶節(jié)），加工屠宰環(huán)節(jié)會提前備貨。從供給看，此次禽流感對黃羽雞產(chǎn)業(yè)的影響要強(qiáng)于白羽雞（南北方消費差異等因素影響）?？紤]到黃羽雞養(yǎng)殖周期要大于白羽雞，禽流感對黃羽雞產(chǎn)業(yè)短暫休克性的沖擊將會在三季度形成一定的供給缺口。另外，6、7月份肉禽養(yǎng)殖的低迷（這從苗價跌至谷底就可以看出端倪）又給了消化此前遺留庫存一定的緩沖期。而供需之間的錯位（供逐漸緊張、需逐漸擴(kuò)大）將會在8月中下旬開始逐步顯現(xiàn)，造成的結(jié)果是肉價的反彈甚至是反轉(zhuǎn)。

　　雞苗雞苗價格或從中下旬上漲

　　預(yù)計雞苗價格在7月中下旬開始上漲，且可能出現(xiàn)加速的現(xiàn)象，理由有兩。一是最近天氣漸熱及學(xué)校放假等因素，肉類傳統(tǒng)消費淡季逐步到來，加上雞肉消費較為低迷，造成下游養(yǎng)殖戶補欄熱情極低，雞苗價格一路下滑至0.2元/羽的極限低位，且下跌已持續(xù)較長時間。在雞苗成本（每羽2.4元左右）高企的背景下，虧損加大的后果是孵化場停孵甚至將上孵的種蛋撤回?？紤]到孵化周期21天，此時停孵最直接的結(jié)果就是21天后出現(xiàn)雞苗供給量下滑，這個時間點就是7月中下旬（特別是下旬情況會更嚴(yán)重）。二是養(yǎng)殖戶將會在7月中下旬開始陸續(xù)啟動“中秋節(jié)”與“國慶節(jié)”的補欄計劃，這將導(dǎo)致雞苗市場需求大幅回升。