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　　回溯2013年,生豬養(yǎng)殖行業(yè)發(fā)生了進(jìn)一步的變革,生產(chǎn)端與消費(fèi)端有著進(jìn)一步升級(jí)的充足動(dòng)力,生產(chǎn)端:供給彈性變小、政策干預(yù)效力顯現(xiàn)使得微利成為常態(tài),美麗農(nóng)村進(jìn)一步提升了對(duì)養(yǎng)殖環(huán)境的要求,消費(fèi)端:黃浦江死豬事件將“死豬入市”的問(wèn)題暴露在消費(fèi)者的眼前。我們認(rèn)為,2013年這些事件將會(huì)促使生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步升級(jí)。

　　不過(guò)我們?nèi)匀灰嵝淹顿Y者的是,盡管散養(yǎng)戶的劣勢(shì)正在擴(kuò)大,但我們并不認(rèn)為散養(yǎng)戶退出的速度會(huì)加快。我們認(rèn)為中國(guó)地少人多的國(guó)情決定了散養(yǎng)戶大量存在仍然是當(dāng)下最適合中國(guó)的結(jié)構(gòu)狀態(tài)。土地問(wèn)題與農(nóng)民就業(yè)問(wèn)題將會(huì)是主要障礙,如果以現(xiàn)代化標(biāo)準(zhǔn)來(lái)要求養(yǎng)殖廠的建設(shè),根據(jù)我們的測(cè)算,將會(huì)帶來(lái)土地明顯的壓力,散養(yǎng)模式仍有一定的優(yōu)勢(shì),同時(shí),規(guī)?；B(yǎng)殖對(duì)于就業(yè)的擠出效應(yīng)將會(huì)使得農(nóng)村農(nóng)動(dòng)力面臨擇業(yè)困難,而生豬養(yǎng)殖一直是吸納農(nóng)村人口就業(yè)的重要途徑,因此從這兩個(gè)角度來(lái)看,散養(yǎng)模式仍然會(huì)長(zhǎng)期存在,退出的速度或?qū)⒉粫?huì)太快。

　　牛皮市下,被行業(yè)大起大落所掩蓋的結(jié)構(gòu)性差異會(huì)更加突顯出來(lái),當(dāng)行業(yè)越來(lái)越傾向于內(nèi)功的時(shí)候,效率為王會(huì)得到更多的關(guān)注,真正做到質(zhì)量、成本雙控的企業(yè)會(huì)得到更多的重視。我們認(rèn)為效率將體現(xiàn)在仔豬成本、人工、飼料等上面,以此思路,我們看好種豬具有優(yōu)勢(shì)、人工效率具有優(yōu)勢(shì)、飼料自產(chǎn)效率有保障的牧原食品等。牧原食品的整體成本處于行業(yè)內(nèi)的低位,我們看好公司以效率勝出,作為農(nóng)業(yè)板塊最看好的新股進(jìn)行推薦。

　　品牌肉將是下一個(gè)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的發(fā)展點(diǎn)。壹號(hào)土豬的快速成長(zhǎng)證明了高端豬肉市場(chǎng)的空間,我們看好品牌肉的發(fā)展空間,雛牧香經(jīng)過(guò)蓄力之后有望逐步迎來(lái)快速成長(zhǎng)期,此外,我們認(rèn)為肉制品品牌企業(yè)雙匯、雨潤(rùn)等同樣有望憑借自身的品牌、渠道優(yōu)勢(shì)分享豬肉消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的機(jī)會(huì),除冷鮮肉市場(chǎng)之外,我們更看好肉制品方面的發(fā)展,雙匯收購(gòu)史密斯菲爾德有望成為催化劑,國(guó)外豐富的肉制品品類(lèi)有望逐步被中國(guó)市場(chǎng)所接受,肉制品消費(fèi)有望明顯受益,以此思路看好雙匯、雨潤(rùn)。