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　　白卷英雄”張鐵生，將要依靠資本市場(chǎng)“蝶變”為“億萬(wàn)富翁”。

　　4月底，遼寧禾豐牧業(yè)出現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)披露材料的隊(duì)列里。由張鐵生作為主發(fā)起人的禾豐牧業(yè)，擬募集資金7億元。一旦發(fā)行成功，第六大股東張鐵生，身家將超過(guò)3億元。他也做好了準(zhǔn)備，為減持計(jì)劃確定了時(shí)間表。

　　幾個(gè)原始股東暴富的背后，一眾散戶可能踩“地雷”。數(shù)據(jù)顯示，禾豐牧業(yè)近兩年的業(yè)績(jī)一直處于下滑的通道中，更有可能繼續(xù)滑下去;子公司也出現(xiàn)了大面積的虧損。

　　除了全國(guó)第八大飼料企業(yè)外，禾豐牧業(yè)還試圖用其他概念把自己打扮得更靚麗一些。它說(shuō)自己是“高新技術(shù)企業(yè)”，也說(shuō)“始終維護(hù)客戶利益”。

　　“白卷英雄”將暴富

　　時(shí)隔兩年，禾豐牧業(yè)再次預(yù)披露了招股書(shū)。這家“全國(guó)同行業(yè)排名第八”的飼料企業(yè)，期待著“敲鐘夢(mèng)想”的實(shí)現(xiàn)。

　　招股書(shū)顯示，此次禾豐牧業(yè)擬發(fā)行新股不超過(guò)8000萬(wàn)股，公司股東擬轉(zhuǎn)讓老股不超過(guò)4000萬(wàn)股，發(fā)行后的總股本不超過(guò)5.54億股。

　　自2012年首次披露招股材料后，禾豐牧業(yè)便廣受外界關(guān)注。張鐵生為禾豐牧業(yè)的第六大股東，持股3224萬(wàn)股，持股比例為6.8%。根據(jù)招股書(shū)透露的身份證信息，張鐵生住所位于沈陽(yáng)市大東區(qū)，生于1950年11月4日。

　　如今已獲得新西蘭永久居留權(quán)的張鐵生，一度在國(guó)內(nèi)“人人皆知”。上世紀(jì)70年代，因在高考物理試卷上沒(méi)有答題，而是寫信“表明心志”，張鐵生被稱為“白卷英雄”。后來(lái)，張鐵生被判入獄。公開(kāi)報(bào)道稱，1991年獲釋后，張鐵生開(kāi)始在一家飼料廠打工。當(dāng)時(shí)，張鐵生結(jié)識(shí)了目前禾豐牧業(yè)的控股股東金衛(wèi)東。

　　禾豐牧業(yè)稱，張鐵生是公司的主要發(fā)起人之一。招股書(shū)羅列出的一系列股權(quán)變動(dòng)情況，可以透露出張鐵生的“發(fā)跡之路”。

　　1998年，金衛(wèi)東等人向張鐵生轉(zhuǎn)讓了禾豐牧業(yè)前身沈陽(yáng)禾豐10%的股權(quán)。一家叫做沈陽(yáng)天地的飼料廠，被用作本次轉(zhuǎn)讓的對(duì)價(jià)。沈陽(yáng)天地是張鐵生的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，他在1993年與金衛(wèi)東等人，各自投入5萬(wàn)元成立了沈陽(yáng)天地。

　　2003年，張鐵生、金衛(wèi)東等7人，以沈陽(yáng)禾豐的資產(chǎn)出資，發(fā)起設(shè)立禾豐牧業(yè)。彼時(shí)，張鐵生的持股量為450萬(wàn)股。其后數(shù)年間，經(jīng)過(guò)多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和受讓，以及禾豐牧業(yè)的增資和轉(zhuǎn)贈(zèng)股本，張鐵生的持股量達(dá)到了3224萬(wàn)股的規(guī)模。

　　招股書(shū)顯示，禾豐牧業(yè)的每股收益為0.37元。4月底，A股的農(nóng)牧漁產(chǎn)品的市盈率在30倍左右。簡(jiǎn)單計(jì)算，禾豐牧業(yè)的發(fā)行價(jià)有望達(dá)到11元。

　　假設(shè)禾豐牧業(yè)成功上市，張鐵生的身家或達(dá)到3.5億元。而他已經(jīng)為這些“紙面富貴”化為現(xiàn)實(shí)財(cái)產(chǎn)，排定了時(shí)間表。

　　招股書(shū)稱，鎖定期滿后兩年內(nèi)，張鐵生擬減持股份不超過(guò)1500萬(wàn)股。如果此計(jì)劃實(shí)現(xiàn)，以10元的股價(jià)計(jì)算，張鐵生有望套現(xiàn)1.5億元。

　　業(yè)績(jī)“一路向下”

　　“2012年，公司飼料銷量為194.48萬(wàn)噸，占我國(guó)飼料總產(chǎn)量的1%。”禾豐牧業(yè)闡述優(yōu)勢(shì)時(shí)稱，飼料銷量位居全國(guó)第八位，“產(chǎn)品覆蓋全國(guó)大部分地區(qū)”。

　　過(guò)去數(shù)年間，禾豐牧業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，并不亮眼。2012年首次披露材料中，禾豐牧業(yè)稱，2009年到2011年，禾豐牧業(yè)的營(yíng)業(yè)收入近乎“撐桿跳”，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20.2%;三年凈利潤(rùn)分別為2.42億元、2.05億元和2.95億元。

　　兩年后再度更新業(yè)績(jī)，增長(zhǎng)奇跡便成“明日黃花”。2012年和2013年，禾豐牧業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為81億元和85億元，分別較前一年增加近9億元和4億元。

　　增收非但不增利，反而業(yè)績(jī)出現(xiàn)了大幅下滑。同期，禾豐牧業(yè)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.56億元和1.85億元，同比降幅為13%和24%。受此拖累，其每股基本收益從2011年的0.57元降至2013年的0.37元。

　　“公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)Q于養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。”禾豐牧業(yè)稱，2013年國(guó)內(nèi)的養(yǎng)殖業(yè)受到了禽流感疫情沖擊、生豬價(jià)格周期波動(dòng)等影響，而2014年“養(yǎng)殖業(yè)仍處于價(jià)格低谷”。

　　“2014年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)面臨較大的不確定性。”禾豐牧業(yè)稱——也就是說(shuō)，投資者既看不到禾豐牧業(yè)的成長(zhǎng)性，又有可能面臨踩到業(yè)績(jī)變臉“地雷”的風(fēng)險(xiǎn)。此外，禾豐牧業(yè)旗下子公司大面積虧損。

　　2012年的首份材料中，當(dāng)時(shí)禾豐牧業(yè)擁有7家分公司、63家全資或控股子公司、18家參股子公司。其中，63家控股子公司里，虧損或微利的子公司數(shù)量達(dá)到22家，占比35%。

　　今年的預(yù)披材料顯示，兩年時(shí)間內(nèi)，禾豐牧業(yè)的子公司數(shù)量擴(kuò)張到了100家。其中，控股子公司數(shù)量增加12家后至75家，參股子公司達(dá)到了25家。

　　禾豐牧業(yè)的規(guī)模膨脹，仍無(wú)法克服子公司虧損的“頑疾”。截至去年底，75家控股子公司中，36家處于虧損或微利狀態(tài)，占比由原來(lái)的35%上升至48%。盈利的子公司，也是微利經(jīng)營(yíng)。比如，公主嶺禾豐去年2.56億的營(yíng)收，貢獻(xiàn)出919萬(wàn)的凈利;而去年?duì)I收3.5億元的沈陽(yáng)反芻，盈利997萬(wàn)元，利潤(rùn)率僅為2.8%。

　　“高新”資質(zhì)遭質(zhì)疑

　　“本公司面臨存貨余額較大的風(fēng)險(xiǎn)。”禾豐牧業(yè)在招股書(shū)中稱。數(shù)據(jù)顯示，去年底，禾豐牧業(yè)存貨的賬面價(jià)值為10.95億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重為58.48%，高出同行業(yè)其他三家上市公司十余個(gè)百分點(diǎn)。

　　存貨中，接近一半的是玉米等原材料。禾豐牧業(yè)的糧食供應(yīng)商鏈，極度仰仗一位“神秘”的人物。

　　招股書(shū)顯示，2011年，禾豐牧業(yè)的第二大和第三大供應(yīng)商，分別叫做錦州銀河商貿(mào)和錦州昱昊商貿(mào)。禾豐牧業(yè)對(duì)這兩家公司的采購(gòu)額，分別為1.04億元和0.97億元。

　　工商資料顯示，上述兩家公司均有一個(gè)共同的自然人股東李震。李震在2012年8月入股錦州嘉澤飼料公司后，這家公司旋即成為禾豐牧業(yè)當(dāng)年的第一大供應(yīng)商，采購(gòu)金額為1.76億元。

　　禾豐牧業(yè)的“高新”資質(zhì)，也受到質(zhì)疑。禾豐牧業(yè)稱，2011年10月，其被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，并在隨后三年享受到了“適用稅率15%”的稅收優(yōu)惠。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定，須同時(shí)滿足“研發(fā)人員占職工總數(shù)10%以上”、“研發(fā)經(jīng)費(fèi)占當(dāng)年銷售總額比例比低于3%”等條件。在被認(rèn)定高新資質(zhì)的2011年，禾豐牧業(yè)技術(shù)人員占員工總數(shù)比例為8.5%，研發(fā)支出占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比重僅為0.49%，并不符合高新技術(shù)企業(yè)的規(guī)定。有媒體質(zhì)疑其“偽高新”。

　　此外，禾豐牧業(yè)還在招股書(shū)里為產(chǎn)品的質(zhì)量“打下保票”，“公司始終維護(hù)客戶利益，始終保證產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)良。即使在原料漲價(jià)，利潤(rùn)極其微薄的情況下也從未以次充好欺騙客戶。”但禾豐牧業(yè)與養(yǎng)殖戶之間的一則糾紛，被廣為報(bào)道。2005年，河南開(kāi)封的一位張姓養(yǎng)殖戶，使用了禾豐牧業(yè)的雞飼料，喂養(yǎng)的雞卻遲遲不見(jiàn)長(zhǎng)大。經(jīng)檢測(cè)，這是由于飼料中豆粕太多、氨基酸成分不夠所致。最終，禾豐牧業(yè)經(jīng)銷商向該養(yǎng)殖戶進(jìn)行了賠償。

　　在招股說(shuō)明書(shū)里，禾豐牧業(yè)自稱財(cái)務(wù)穩(wěn)健。過(guò)去三年內(nèi)，其貨幣資金余額分別達(dá)到4.88億、4.4億和5.23億元?？雌饋?lái)“不差錢”，不過(guò)，禾豐牧業(yè)仍然計(jì)劃拿出7億募集資金中的2億元，用于歸還銀行貸款。