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　　行業(yè)近況

　　3月前兩周均價與2月均價相比：1）豬肉零售價跌2.6%，禽肉價格變動-1.8%至-4.8%；2）油脂價格漲2.1%；3）海珍品價格跌1.2%；淡水魚價格跌2.1%；4）原糧價格跌0.2%；5）蔬菜價格跌7.9%；6）雞蛋價格跌0.4%；7）南寧糖價格漲0.1%.

　　評論

　　天災(zāi)與疫情：冬春交際氣溫不穩(wěn)，關(guān)注春季動物疫病的防控情況。

　　油脂油料：1）美國農(nóng)業(yè)部上調(diào)美國大豆庫存值，國際大豆價格回落；豆粕價格跟隨大豆下跌；但3月進入南美大豆關(guān)鍵生長時點，后續(xù)仍需關(guān)注阿根廷干旱對大豆產(chǎn)量及單產(chǎn)形成的負面影響；2）春耕農(nóng)民種植大豆意愿不高，且南方用豆企業(yè)采購量下降，國內(nèi)大豆價格繼續(xù)持平；國內(nèi)豆粕庫存處于低位，豆粕價格續(xù)漲；春季需求穩(wěn)定，庫存偏高，豆油價格回落；3）主要進口國印度調(diào)高油脂進口關(guān)稅，且馬棕產(chǎn)量預(yù)期上升，馬棕價格回落；銷售情況不佳，且部分地區(qū)庫存較大，國內(nèi)棕櫚油價格回落。

　　大宗原糧：1）美國農(nóng)業(yè)部調(diào)降2018年阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)估，國際玉米價格續(xù)漲；美國農(nóng)業(yè)部上調(diào)2017/2018年度全球小麥期末庫存，國際小麥價格續(xù)跌；2）節(jié)后市場需求逐漸轉(zhuǎn)淡，銷售不暢，稻谷價格續(xù)跌；市場可供流通麥源有限，國內(nèi)小麥價格續(xù)漲；節(jié)后基層糧源偏少，深加工企業(yè)處于庫存低位，玉米價格回升；3）主產(chǎn)區(qū)天氣良好，國際大麥價格微漲；國際大米價格回升。

　　養(yǎng)殖與飼料：1）生豬供應(yīng)充足，豬價續(xù)跌至多數(shù)養(yǎng)殖戶成本線以下，考慮目前豬價跌勢較快，推動屠宰企業(yè)加大收購量進行囤積，豬價后續(xù)下跌幅度有望趨于緩和；2）市場消費平淡，且養(yǎng)殖戶出欄量略有增加，毛雞價格回落；受毛雞市場影響，養(yǎng)殖戶補欄謹慎，雞苗價格回落；3）飼料價格續(xù)漲；4）市場流通有限，蝦、魚價格穩(wěn)居高位。

　　蔬菜與經(jīng)濟作物：1）各地蔬菜零售攤位全面恢復(fù)營業(yè)，供應(yīng)充足，且節(jié)后蔬菜消費逐步回落，蔬菜價格大幅下跌；2）印度糖產(chǎn)量高于預(yù)期，且上調(diào)出口預(yù)估，國際糖價回落；國內(nèi)榨季仍在持續(xù)，商業(yè)庫存上升，且需求步入處于淡季，國內(nèi)糖價回落；3）國際棉價續(xù)漲；國內(nèi)現(xiàn)貨棉價持平。

　　估值與建議

　　當前基本面組合推薦大北農(nóng)、生物股份、隆平高科。估值見正文。

　　風險

　　自然災(zāi)害、疫病、政策擾動導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格遭遇預(yù)測風險。