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　　供應(yīng)方面，外圍菜籽產(chǎn)量穩(wěn)中有增，國(guó)內(nèi)菜籽進(jìn)口基本正常，沿海菜籽庫存持續(xù)增加，近期國(guó)內(nèi)菜粕供給有保障；需求方面，隨著全國(guó)氣溫上升，水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步開啟，近期下游提貨速度加快，后期將進(jìn)入菜粕需求旺季，菜粕供應(yīng)或趨緊。

　　隨著全國(guó)氣溫回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步開啟，菜粕消費(fèi)預(yù)期增加。替代品方面，阿根廷大豆大幅減產(chǎn)，美豆種植面積預(yù)期減少，中美貿(mào)易爭(zhēng)端或提升大豆進(jìn)口成本，利多菜粕。

　　外圍菜籽產(chǎn)量穩(wěn)中有增

　　USDA4月供需報(bào)告顯示，2017/2018年度全球菜籽產(chǎn)量為7428萬噸，較3月預(yù)測(cè)值增加0.44%，較上年度增加4.20%。其中，世界兩大油菜籽主產(chǎn)區(qū)加拿大和歐盟產(chǎn)量同比增加。USDA預(yù)計(jì)2017/2018年度加拿大油菜籽產(chǎn)量為2150萬噸，同比增加9.69%；歐盟地區(qū)油菜籽產(chǎn)量為2210萬噸，同比增加7.58%。

　　目前加拿大新季油菜籽尚未全面開種，但由于種植效益相對(duì)較好，加拿大農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2018/2019年度油菜籽種植面積為971.6萬公頃，同比增加4.86%；加拿大新季度油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到2170萬噸，同比增加1.82%。因此，外圍菜籽產(chǎn)量穩(wěn)中有增，有利于保證我國(guó)菜籽進(jìn)口。

　　另外，數(shù)據(jù)顯示，近期加拿大油菜籽周度出口量增加，油菜籽商業(yè)庫存同比增加，加拿大油菜籽供給比較穩(wěn)定。后期重點(diǎn)關(guān)注加拿大油菜籽種植情況。

　　國(guó)內(nèi)菜粕供給有保障

　　雖然近日沿海菜粕庫存持續(xù)下降，但沿海菜籽庫存持續(xù)增加，且進(jìn)口菜籽壓榨利潤(rùn)較好，市場(chǎng)預(yù)計(jì)后期菜籽進(jìn)口處于正常水平。數(shù)據(jù)顯示，第16周沿海菜籽庫存量為59.1萬噸，環(huán)比增加10.06%，同比增加26.01%；沿海油廠菜粕庫存量為3.58萬噸，環(huán)比減少8.21%，同比減少29.80%。截至4月20日當(dāng)周，沿海油廠菜籽壓榨量為7.21萬噸，環(huán)比增加43.87%，同比減少37.45%，預(yù)計(jì)未來菜籽壓榨量分別為7.6萬噸和9.3萬噸。另外，市場(chǎng)預(yù)計(jì)4月進(jìn)口菜籽到港量為54.3萬噸，5月到港量為36萬噸，基本處于正常水平。因此近期國(guó)內(nèi)菜粕供給有保障。

　　另一方面，隨著全國(guó)氣溫上升，國(guó)內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步開啟，近日沿海菜粕成交量增加，下游企業(yè)提貨速度加快。

　　全球大豆減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈

　　國(guó)際方面，阿根廷大豆減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，美豆預(yù)期種植面積下降，全球大豆供應(yīng)減少。據(jù)USDA4月供需報(bào)告顯示，受干旱天氣影響，阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)至4000萬噸，同比下降30.80%。受此影響，全球2017/2018年度大豆產(chǎn)量下調(diào)至3.34億噸，同比減少1.76%；全球大豆庫銷比回落至26.55%。另外，受中美貿(mào)易摩擦和美國(guó)土地休耕面積增加影響，USDA預(yù)計(jì)新季度美豆種植面積小幅下降至8900萬英畝，較上年度下降1%。若中國(guó)對(duì)進(jìn)口美豆加征25%的關(guān)稅，則國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本將大幅增加。

　　國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)大豆、豆粕庫存長(zhǎng)期維持高位，近期豆粕和菜粕價(jià)差有所回落，豆粕對(duì)菜粕影響較大。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，第15周沿海油廠大豆庫存量為405.7萬噸，環(huán)比增加13.37%，同比減少4.12%；豆粕庫存量為78.51萬噸，環(huán)比減少4.95%，同比增加32.84%。此外，當(dāng)前豆粕和菜粕現(xiàn)貨價(jià)差在700元/噸以內(nèi)，豆粕對(duì)菜粕仍有量?jī)r(jià)優(yōu)勢(shì)。

　　綜上所述，供應(yīng)方面，外圍菜籽產(chǎn)量穩(wěn)中有增，國(guó)內(nèi)菜籽進(jìn)口基本正常，沿海菜籽庫存持續(xù)增加，近期國(guó)內(nèi)菜粕供給有保障；需求方面，隨著全國(guó)氣溫上升，水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步開啟，近期下游提貨速度加快，后期將進(jìn)入菜粕需求旺季，菜粕供應(yīng)或趨緊。替代品方面，阿根廷大豆大幅減產(chǎn)，美豆預(yù)期種植面積下降，全球大豆供應(yīng)減少，加之中美貿(mào)易爭(zhēng)端或提高進(jìn)口大豆成本，預(yù)計(jì)后期菜粕期價(jià)將維持上漲趨勢(shì)。