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　　近日，玉米市場(chǎng)在臨儲(chǔ)玉米拍賣高投放而成交率“每況愈下”、中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級(jí)背景下整體保持趨弱運(yùn)行（即便是華北玉米市場(chǎng)幾番出現(xiàn)區(qū)域性反彈行情，終因供需矛盾緩解而持續(xù)不久）。7月5-6日將繼續(xù)投放800萬(wàn)噸，15年產(chǎn)玉米投放數(shù)量增加至523萬(wàn)噸，2015年陳糧投放漸為市場(chǎng)主力帶來(lái)的底價(jià)成本抬升、7月后全面禁止不合規(guī)車輛運(yùn)輸車通行，以及新糧供應(yīng)收尾優(yōu)質(zhì)糧源供應(yīng)偏緊等預(yù)期，玉米市場(chǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)短期上漲行情，尤其中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中長(zhǎng)期玉米市場(chǎng)形成利好，但芽麥替代以及高粱進(jìn)口趨于擴(kuò)大等利空壓制，玉米價(jià)格整體弱勢(shì)維穩(wěn)走勢(shì)難改。具體分析如下：

　　關(guān)注一：市場(chǎng)供應(yīng)充足，臨儲(chǔ)玉米拍賣成交難以“轉(zhuǎn)熱”。（利空）自4月12日國(guó)家臨儲(chǔ)玉米開(kāi)拍以來(lái)，截止目前已連續(xù)舉辦11周，據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)累計(jì)投放臨儲(chǔ)玉米8465萬(wàn)噸，實(shí)際成交4766萬(wàn)噸，成交率為56.31%。2017年5月5日開(kāi)拍后的前11周累計(jì)投放5135萬(wàn)噸，實(shí)際成交3469萬(wàn)噸，比2018年低1298萬(wàn)噸；成交率為67.54%，比2018年高11.24個(gè)百分點(diǎn)。但從成交率來(lái)看，6月份臨儲(chǔ)玉米拍賣成交率只是五成左右，出庫(kù)量?jī)H三成左右，可見(jiàn)我國(guó)臨儲(chǔ)玉米的去庫(kù)存依然困難重重。不過(guò)，正如上周市場(chǎng)傳聞，目前吉林、遼寧拍賣玉米出庫(kù)較快，黑龍江依舊是“老大難”，這也是國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨和成交價(jià)格“弱而少跌”的原因之一。此外，吉林糧食交易中心最新發(fā)布的消息顯示，將于2018年6月29日舉辦“吉林省2018年第二次省級(jí)儲(chǔ)備糧輪換競(jìng)價(jià)銷售交易會(huì)”，供給銷售省級(jí)儲(chǔ)備玉米66866.751噸，市場(chǎng)供應(yīng)愈加充裕，用糧企業(yè)將視庫(kù)存而定，后期臨儲(chǔ)玉米拍賣成交或難以“轉(zhuǎn)熱”。不過(guò)，隨著時(shí)間的推移，2015年糧源已成拍賣主角，其溢價(jià)空間或有小幅提升。

　　關(guān)注二：7月開(kāi)始加征關(guān)稅，中美貿(mào)易糾紛引人關(guān)注。（利多）對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，7月兩國(guó)關(guān)系能否塵埃落定也十分引人關(guān)注，實(shí)際看7月6日中美雙方征收25%關(guān)稅是否真的會(huì)兌現(xiàn)。如果真正兌現(xiàn)，那么進(jìn)口美國(guó)玉米完稅成本將達(dá)到1920元/噸以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)目前沿海港口的玉米價(jià)格，失去替代作用，進(jìn)口量必然減少，沿海港口周邊飼企出于成本的考慮將選擇國(guó)產(chǎn)玉米，利好國(guó)產(chǎn)玉米，給國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)行情提供了一定的支撐。

　　另?yè)?jù)了解，近日海關(guān)總署公布了5月份的進(jìn)口數(shù)據(jù)，其中玉米進(jìn)口量達(dá)到76萬(wàn)噸，與去年同期的4.2萬(wàn)噸相比可謂猛增；大麥進(jìn)口量同比增長(zhǎng)了23.3%至77萬(wàn)噸；高粱進(jìn)口量同比增長(zhǎng)59%至47萬(wàn)噸；小麥進(jìn)口量同比增長(zhǎng)24.8%至63萬(wàn)噸。谷物進(jìn)口量激增，預(yù)計(jì)與我國(guó)和美國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)的預(yù)期有關(guān)，進(jìn)口企業(yè)提前增量采購(gòu)。

　　如果我國(guó)自7月6日起對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口高粱加征25%的關(guān)稅，預(yù)計(jì)7月以后高粱進(jìn)口量將趨于下降。另外，從目前港口玉米及谷物庫(kù)存來(lái)看，截止目前，廣東港口內(nèi)貿(mào)玉米庫(kù)存共計(jì)64.2萬(wàn)噸。外貿(mào)玉米庫(kù)存共計(jì)30.1萬(wàn)噸。廣東港口進(jìn)口高粱、大麥庫(kù)存共計(jì)49.1萬(wàn)噸，較上周下降4.7萬(wàn)噸。部分貿(mào)易商進(jìn)口高粱報(bào)價(jià)1850-1860元/噸，較上周漲30元/噸，進(jìn)口大麥1780元/噸左右，較上周大體持平。

　　關(guān)注三：新季玉米進(jìn)入生長(zhǎng)關(guān)鍵期，“天氣市”逐漸開(kāi)啟。（關(guān)注）7月即將進(jìn)入天氣市，也是北半球玉米授粉的時(shí)節(jié)。近期的強(qiáng)降雨等惡劣天氣頻發(fā)，將對(duì)農(nóng)作物的長(zhǎng)勢(shì)以及后期的收獲產(chǎn)生影響。目前東北三省一區(qū)中，一類苗只有遼寧要高于上一年，其他二省一區(qū)長(zhǎng)勢(shì)均不如去年。6月中下旬以來(lái)，隨著東北春玉米主產(chǎn)區(qū)迎來(lái)連續(xù)降雨，前期旱情大部分緩解，不過(guò)部分地區(qū)出現(xiàn)冰雹情況或?qū)⒆罱K影響單產(chǎn)。

　　從目前新季玉米出苗情況來(lái)看，遼寧一類苗比例高于上年和近五年同期，黑龍江低于上年與近五年同期持平，內(nèi)蒙古低于上年同期高于近五年同期，吉林低于上年和近五年同期。同時(shí)，天氣預(yù)報(bào)顯示，東北地區(qū)6月下旬降水偏多，利于玉米生長(zhǎng)，但黑龍江東南部、吉林東部和遼寧東部玉米螟發(fā)生發(fā)展氣象等級(jí)較高，需注意防范。國(guó)家糧油信息中心6月份預(yù)計(jì)2018年玉米播種面積為3500萬(wàn)公頃，較上年減少44.5萬(wàn)公頃（668萬(wàn)畝），減幅1.26%；玉米產(chǎn)量為2.137億噸，較上年下降219萬(wàn)噸，降幅1.01%。

　　相比之下，美國(guó)中西部玉米主產(chǎn)區(qū)天氣良好，6月中旬的降雨天氣加之下旬的降雨預(yù)期將會(huì)消除中西部部分地區(qū)墑情不足的現(xiàn)象，有利于玉米作物生長(zhǎng)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物周報(bào)顯示，截至目前，美國(guó)18個(gè)主產(chǎn)州的玉米優(yōu)良率為78%，比一周前高1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高11個(gè)百分點(diǎn)。這是美國(guó)農(nóng)業(yè)部自80年代中期開(kāi)始有紀(jì)錄以來(lái)的同期最高。玉米出苗率為98%，高于去年同期的97%，也高于過(guò)去五年同期均值97%。此外，近一個(gè)月以來(lái)，由于美玉米播種“后來(lái)居上”，優(yōu)良率創(chuàng)歷史高位以及中美貿(mào)易糾紛升級(jí)，南美玉米開(kāi)始加入出口份額爭(zhēng)奪等因素，CBOT玉米期價(jià)連續(xù)下跌。其中，7月合約由最高412.25美分/蒲式耳跌至最低338.75美分/蒲式耳，*跌幅高達(dá)17.8%。

　　臨近月末，周末USDA即將公布新作播種面積和季度庫(kù)存報(bào)告，但比起這期報(bào)告而言，天氣等因素的變化可能更為重要。一方面，美國(guó)7月份將開(kāi)啟高溫干燥模式，未來(lái)三個(gè)月美國(guó)中西部地區(qū)的溫度將高于正常水平，不過(guò)降雨形勢(shì)不明。預(yù)計(jì)美國(guó)中西部地區(qū)出現(xiàn)高溫的概率達(dá)到50%-70%不等；而7月下旬美國(guó)大部分地區(qū)玉米將將入授粉關(guān)鍵期，天氣十分關(guān)鍵。另一方面，USDA將公布新作面積和季度庫(kù)存，但從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，通常一周以后CBOT玉米期價(jià)變化跟隨報(bào)告當(dāng)天的方向的概率較高，但起到更關(guān)鍵作用的還是天氣。

　　關(guān)注四：交通新規(guī)實(shí)施，運(yùn)力或?qū)⑹苡绊?。（利多）交通部新?guī)，7月1日之后將禁止不合規(guī)車輛運(yùn)輸通行。這使得后期的物流無(wú)論車輛的數(shù)量、運(yùn)輸能力都將受到影響，這將制約東北拍賣陳糧對(duì)市場(chǎng)的沖擊勢(shì)頭，影響市場(chǎng)需求方日收購(gòu)量，使得用糧企業(yè)必須以更加積極的態(tài)度刺激市場(chǎng)才能有上量，給玉米價(jià)格提供了一定的支撐。

　　總的來(lái)看，7月份國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)面臨臨儲(chǔ)玉米最后出庫(kù)期臨近，但在累計(jì)成交4700萬(wàn)噸天量的情況下實(shí)際出庫(kù)率給予糧價(jià)一定支撐。更重要的是，由于中美貿(mào)易糾紛進(jìn)入“白熱化”階段，真正落槌還要看7月份，同時(shí)北半球玉米關(guān)鍵授粉期也集中在7月份，我們認(rèn)為在長(zhǎng)期臨儲(chǔ)玉米瀉庫(kù)壓力之下宜保證適當(dāng)庫(kù)存，謹(jǐn)防區(qū)域、階段性反彈。在當(dāng)前背景下做好安全庫(kù)存，到7月以后靜待“結(jié)局”不失為理性的選擇。同時(shí)關(guān)注港口部分收費(fèi)項(xiàng)目放開(kāi)及7月1日起不合規(guī)車輛通行受限對(duì)玉米市場(chǎng)的影響。目前來(lái)看，新季作物生長(zhǎng)較為順利，短期天氣及產(chǎn)量變化難對(duì)市場(chǎng)造成有效炒作。提醒關(guān)注物流、天氣、中美貿(mào)易關(guān)系演繹。