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　　四川國光農(nóng)化股份有限公司近期披露招股說明書，發(fā)行總量不超過2，000萬股，其中發(fā)行新股不超過2，000萬股，公開發(fā)售老股不超過1，500萬股。

　　招股說明書顯示：

　　一、市場競爭加劇可能導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

　　目前我國農(nóng)藥產(chǎn)品基本上為仿制農(nóng)藥產(chǎn)品，生產(chǎn)企業(yè)有1，400多家，大多為生產(chǎn)除草劑、殺菌劑、殺蟲劑的企業(yè)，整體規(guī)模不大，市場集中度較低，以價(jià)格競爭為主要競爭策略，銷售毛利率較低。與其他農(nóng)藥子行業(yè)相比，植物生長調(diào)節(jié)劑行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)相對較少，占全國農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量不足10%，行業(yè)集中度相對較高，以技術(shù)營銷為主要競爭策略，銷售毛利率較高。同時(shí)，根據(jù)國家化肥質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2013年11月底，中國水溶性肥料登記企業(yè)有1，000多家，其中外資企業(yè)25家。而國內(nèi)穩(wěn)定生產(chǎn)水溶性肥料企業(yè)不超過100家，集中度相對較高，銷售毛利率較高。

　　較高的毛利率將吸引國內(nèi)潛在進(jìn)入者通過加大研發(fā)投入、進(jìn)行產(chǎn)品登記、仿制公司產(chǎn)品、加大市場拓展等手段進(jìn)入植物生長調(diào)節(jié)劑及水溶性肥料產(chǎn)品市場，同時(shí)基于對我國農(nóng)藥市場長期看好的預(yù)期，國際農(nóng)藥行業(yè)巨頭也將不斷進(jìn)入國內(nèi)市場，也導(dǎo)致行業(yè)競爭日趨激烈，從而加劇公司主要產(chǎn)品的市場競爭，導(dǎo)致主要產(chǎn)品價(jià)格下跌、毛利率下降，從而影響公司的盈利水平。

　　二、公司治理風(fēng)險(xiǎn)

　　本次發(fā)行前，顏昌緒持有公司51%的股份，為公司的控股股東、實(shí)際控制人，其余22名自然人股東均與顏昌緒存在親屬關(guān)系，為其家族成員。本次發(fā)行后，顏昌緒及其親屬仍合計(jì)持有公司75%的股份，持股比例較為集中。

　　從公司治理結(jié)構(gòu)看，雖然公司9名董事中有4名獨(dú)立董事，但除實(shí)際控制人顏昌緒擔(dān)任公司董事長外，其親屬顏亞奇、牟興勇、何頡均為公司董事，并在公司分別擔(dān)任總經(jīng)理、副總經(jīng)理、副總經(jīng)理兼董事會秘書等職務(wù)，可直接參與公司的生產(chǎn)經(jīng)營決策，對公司的經(jīng)營活動和發(fā)展戰(zhàn)略施加重要影響。除上述情況外，不存在其他家族成員出任公司董事、監(jiān)事、高級管理人員的情形。

　　雖然公司已依據(jù)《公司法》、《證券法》、《上市公司章程指引》等法律法規(guī)的要求，建立了關(guān)聯(lián)交易管理制度、獨(dú)立董事工作制度等制度；在組織架構(gòu)上增設(shè)董事會專門委員會，完善公司治理結(jié)構(gòu)，但仍不排除家族成員通過行使表決權(quán)或其他直接、間接方式對公司的經(jīng)營決策、財(cái)務(wù)決策、重要人事任免等進(jìn)行控制，侵害本公司或公眾投資者的利益。因此，公司存在家族企業(yè)公司治理風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、農(nóng)藥產(chǎn)品因使用不當(dāng)被公眾誤解的風(fēng)險(xiǎn)

　　國家對農(nóng)藥行業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)督管理，在行業(yè)準(zhǔn)入、產(chǎn)品登記、生產(chǎn)許可及生產(chǎn)批準(zhǔn)、農(nóng)藥標(biāo)簽及名稱登記管理等方面均有嚴(yán)格的管理制度。作為農(nóng)藥企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)的前置條件，為獲得產(chǎn)品登記證其產(chǎn)品必須經(jīng)過殘留試驗(yàn)、環(huán)境毒理試驗(yàn)、藥效試驗(yàn)等試驗(yàn)環(huán)節(jié)驗(yàn)證，一般情況下原藥的登記周期在四年以上、制劑的登記周期在三年以上。

　　盡管公司生產(chǎn)的植物生長調(diào)節(jié)劑、殺菌劑等農(nóng)藥產(chǎn)品均已取得相應(yīng)的登記證書，并在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中被廣泛應(yīng)用。且公司主要產(chǎn)品之一的植物生長調(diào)節(jié)劑作為一種外源的非營養(yǎng)性化學(xué)物質(zhì)，僅靠很低的濃度就能促進(jìn)或抑制植物生命過程的某些環(huán)節(jié)，其作為農(nóng)藥的一個重要組成部分，已被證明科學(xué)、合理的使用有利于改善農(nóng)產(chǎn)品(行情,問診)品質(zhì)，促進(jìn)農(nóng)業(yè)增產(chǎn)、農(nóng)民增收。同時(shí)，公司還通過技術(shù)指導(dǎo)等方式幫助種植戶科學(xué)合理的使用農(nóng)藥，但近年來由于個別農(nóng)藥使用者沒有按照產(chǎn)品使用說明用藥，導(dǎo)致農(nóng)藥殘留超標(biāo)和藥害事件時(shí)有發(fā)生，使得公眾對植物生長調(diào)節(jié)劑等農(nóng)藥的使用存在在一定程度的誤解。但如公眾因?qū)χ参锷L調(diào)節(jié)劑等農(nóng)藥的認(rèn)識存在一定的誤區(qū)而導(dǎo)致種植戶減少使用，仍將會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

　　四、氣候異常變化的風(fēng)險(xiǎn)

　　近年來，隨著全球氣候變暖，極端性天氣頻繁，我國部分地區(qū)相繼出現(xiàn)了持續(xù)性干旱和洪澇等極端性天氣，影響了當(dāng)期農(nóng)業(yè)生產(chǎn)進(jìn)度和成果。由于我國農(nóng)藥、化肥主要應(yīng)用在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中，氣候異常變化導(dǎo)致的自然災(zāi)害將會對上游農(nóng)藥化肥行業(yè)經(jīng)營情況產(chǎn)生較大的影響。

　　公司憑借在農(nóng)藥化肥行業(yè)內(nèi)多年的經(jīng)驗(yàn)積累，已根據(jù)主要產(chǎn)品——植物生長調(diào)節(jié)劑、殺菌劑和水溶性肥料的施用地域、適用作物、施用時(shí)間、預(yù)測的市場需求量等因素建立了一套完整的計(jì)劃生產(chǎn)體系，并維持一定的存貨規(guī)模，以保證滿足不同條件下的市場需求。但如若氣候變化過于異常導(dǎo)致公司提前生產(chǎn)的產(chǎn)品不能短時(shí)間內(nèi)有效消化，有可能對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。

　　五、農(nóng)藥新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

　　不斷開發(fā)高附加值的農(nóng)藥產(chǎn)品，拓寬產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域是農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)大市場份額、拓寬企業(yè)發(fā)展空間以及增強(qiáng)企業(yè)市場競爭力、提升盈利能力的重要手段。而根據(jù)我國農(nóng)藥產(chǎn)品登記政策的要求，公司主要產(chǎn)品植物生長調(diào)節(jié)劑和殺菌劑必須經(jīng)過嚴(yán)格的試驗(yàn)、登記，才能夠進(jìn)行推廣使用。一般情況下，植物生長調(diào)節(jié)劑和殺菌劑原藥的登記周期在四年以上、制劑的登記周期在三年以上，新產(chǎn)品的登記需要投入大量的人力、物力和財(cái)力。為此，公司需要始終堅(jiān)持以市場為導(dǎo)向，在技術(shù)積累、充分論證的基礎(chǔ)上投入大量資金用于新產(chǎn)品開發(fā)。隨著市場競爭愈發(fā)激烈，如果公司不能及時(shí)準(zhǔn)確地把握市場需求，將會導(dǎo)致公司研發(fā)的新產(chǎn)品不能獲得市場認(rèn)可，對公司市場競爭能力產(chǎn)生不利影響。

　　六、存貨風(fēng)險(xiǎn)

　　截至2013年末，公司存貨賬面價(jià)值為12，517.10萬元，占總資產(chǎn)的比例為26.16%，占比較大，其中大部分為庫存成品和原材料。未來如果公司存貨可變現(xiàn)凈值低于賬面價(jià)值，則公司存貨存在減值風(fēng)險(xiǎn)，或由于存貨保管不當(dāng)發(fā)生毀損、滅失，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　七、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)

　　公司所處行業(yè)屬于農(nóng)藥化肥行業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營中面臨“三廢”排放與環(huán)境綜合治理壓力。公司一貫重視環(huán)境保護(hù)工作，建立了一整套環(huán)境保護(hù)制度，并持續(xù)進(jìn)行環(huán)保資金投入，以保障“三廢”排放符合國家和地方排放標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)境質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。報(bào)告期內(nèi)，公司未出現(xiàn)過重大環(huán)保事故，亦未因環(huán)保問題受到相關(guān)監(jiān)管部門的處罰。公司已通過了四川省環(huán)境保護(hù)廳的上市環(huán)保核查，其募集資金投資項(xiàng)目均取得了相關(guān)環(huán)境保護(hù)部門的批復(fù)。但隨著國家和社會對環(huán)境保護(hù)要求的日益重視，相關(guān)部門可能頒布和采用更高的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，如公司在環(huán)保政策發(fā)生變化的時(shí)候不能及時(shí)達(dá)到相應(yīng)的政策要求，則有可能面臨相關(guān)環(huán)保部門處罰的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，如相關(guān)環(huán)保政策提高，將加大公司在環(huán)保上的投入，增加公司的生產(chǎn)經(jīng)營成本，從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

　　八、安全生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司屬于農(nóng)藥化肥行業(yè)，生產(chǎn)所用的部分原材料存在易燃、易爆、有毒、灼傷等較為危險(xiǎn)的情形。因此，公司按照國家有關(guān)危險(xiǎn)化學(xué)品安全標(biāo)準(zhǔn)化管理的相關(guān)規(guī)定，投入資金購置了相應(yīng)的安全設(shè)備以確保生產(chǎn)的安全性，并制定了嚴(yán)格的安全生產(chǎn)管理制度，對員工實(shí)施嚴(yán)格的安全績效考核。同時(shí)，公司還建立了有效的預(yù)警機(jī)制和突發(fā)事件處理機(jī)制，定期組織現(xiàn)場演練。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司已取得安全標(biāo)準(zhǔn)化二級企業(yè)資質(zhì)，且未發(fā)生重大的安全生產(chǎn)事故，但仍不能排除公司因操作不當(dāng)、機(jī)器設(shè)備故障或不可抗的自然因素導(dǎo)致生產(chǎn)事故的發(fā)生，從而影響公司的正常生產(chǎn)，進(jìn)而影響公司經(jīng)營業(yè)績。

　　九、稅收優(yōu)惠的風(fēng)險(xiǎn)

　　根據(jù)《財(cái)政部、國家稅務(wù)總局、海關(guān)總署關(guān)于深入實(shí)施西部大開發(fā)戰(zhàn)略有關(guān)稅收政策問題的通知》（財(cái)稅<2011>58號）、《國家稅務(wù)總局關(guān)于深入實(shí)施西部大開發(fā)戰(zhàn)略有關(guān)企業(yè)所得稅問題的公告》（國家稅務(wù)總局公告2012年第12號）以及《四川省地方稅務(wù)局關(guān)于西部大開發(fā)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（川地稅發(fā)<2012>47號）的規(guī)定，四川省簡陽市地方稅務(wù)局發(fā)布了《關(guān)于四川國光農(nóng)化股份有限公司享受2011年度西部大開發(fā)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的通知》“簡地稅發(fā)[2012]36號”確定公司在2011年度享受西部大開發(fā)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，減按15%稅率征收企業(yè)所得稅。同時(shí)，公司全資子公司國光農(nóng)資經(jīng)簡陽市國稅局《減、免稅批準(zhǔn)通知書》（簡國稅減免[2012]17號）批準(zhǔn)，確定在2011年度享受西部大開發(fā)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，減按15%稅率征收企業(yè)所得稅。

　　根據(jù)《四川省地方稅務(wù)局關(guān)于西部大開發(fā)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（川地稅發(fā)[2012]47號）和《四川省國家稅務(wù)局關(guān)于認(rèn)真落實(shí)西部大開發(fā)戰(zhàn)略有關(guān)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的公告》（四川省國家稅務(wù)局公告2012年第7號的規(guī)定，公司和子公司國光農(nóng)資在2011年度之后，經(jīng)事先備案即可享受西部大開發(fā)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，減按15%稅率征收企業(yè)所得稅。

　　截至本招股說明書簽署日，國家關(guān)于《西部地區(qū)鼓勵類產(chǎn)業(yè)目錄》尚未發(fā)布。若公司及子公司主營業(yè)務(wù)不屬于目錄規(guī)定的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目或當(dāng)年度符合目錄規(guī)定的主營業(yè)務(wù)收入未達(dá)到企業(yè)收入總額的70%，公司及子公司將按25%的稅率繳納企業(yè)所得稅，從而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

　　十、凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)

　　2011年、2012年和2013年，公司扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為63.56%、54.32%和43.49%。本次發(fā)行完成后，預(yù)計(jì)公司凈資產(chǎn)將大幅增加。由于募集資金項(xiàng)目達(dá)到預(yù)計(jì)收益尚需一段時(shí)間，因此，公司短期內(nèi)存在因凈資產(chǎn)大幅增加而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　十一、募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

　　公司基于目前國內(nèi)市場環(huán)境、產(chǎn)品發(fā)展趨勢、公司的研發(fā)能力和技術(shù)水平審慎的進(jìn)行了本次募集資金投資項(xiàng)目的可行性分析，并在決策過程中綜合考慮各方面因素，為募集資金投資項(xiàng)目的成功實(shí)施做了充分準(zhǔn)備。但在項(xiàng)目實(shí)施過程中仍可能受到市場環(huán)境變化、產(chǎn)業(yè)政策變化及工程進(jìn)度、工程管理、設(shè)備供應(yīng)、產(chǎn)品市場銷售狀況、原材料采購等多種因素的影響，致使項(xiàng)目實(shí)際盈利水平同預(yù)期出現(xiàn)差異，從而影響項(xiàng)目的投資收益。

　　十二、募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后產(chǎn)能擴(kuò)張不能及時(shí)消化的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司本次募集資金擬投資的項(xiàng)目之一是“年產(chǎn)2，100噸植物生長調(diào)節(jié)劑原藥項(xiàng)目”，其中包括年產(chǎn)1，000噸甲哌鎓原藥生產(chǎn)項(xiàng)目。該項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，公司甲哌鎓原藥的生產(chǎn)能力將由210噸/年增至1，000噸/年，公司的競爭力將大幅增強(qiáng)，滿足公司發(fā)展戰(zhàn)略的需要。

　　甲哌鎓是一種高效、安全、無殘毒、無污染內(nèi)吸性植物生長調(diào)節(jié)劑，用于增強(qiáng)作物的抗病、抗倒伏能力，使作物更健壯、植株更緊湊，減少蕾鈴脫落，促進(jìn)葉綠素含量的增加，使光合作用增強(qiáng)，從而達(dá)到增產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的目的，其廣泛應(yīng)用在棉花、麥類、亞麻、大豆、蔬菜、花卉、玉米、花生、薯類、番茄、瓜果等作物上。根據(jù)中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會的預(yù)測，目前甲哌鎓原藥潛在的市場需求量為3，120噸。公司除具備98%甲哌鎓原藥生產(chǎn)能力外，還具備8%甲哌鎓可溶粉劑、10%多唑??甲哌鎓可濕性粉劑、250克/升甲哌鎓水劑和98%甲哌鎓可溶粉劑四種甲哌鎓制劑的生產(chǎn)能力，公司擬通過生產(chǎn)制劑銷售和直接外銷兩種途徑消化新增甲哌鎓原藥產(chǎn)能。

　　雖然巨大的市場需求為本次募集資金投資項(xiàng)目能夠成功實(shí)施提供了有力的保障，同時(shí)公司依據(jù)自己在技術(shù)、營銷、品牌等方面的優(yōu)勢制訂了詳細(xì)的營銷策略，但如果項(xiàng)目建成投產(chǎn)后市場環(huán)境發(fā)生了重大不利變化或市場開拓不能如期推進(jìn)，公司將面臨產(chǎn)能擴(kuò)大引致的產(chǎn)品銷售風(fēng)險(xiǎn)。

　　以上內(nèi)容均出自四川國光農(nóng)化股份有限公司招股說明書！