四虎影城,国产丝袜美腿一区二区三区,精品无码国产自产在线观看老师,无码精品一区二区三区免费中文字幕

　　近期我們走訪了長(zhǎng)春農(nóng)博會(huì)和東北種子市場(chǎng)并與相關(guān)種企及行業(yè)專(zhuān)家進(jìn)行溝通。我們認(rèn)為登海種業(yè)現(xiàn)在正處于上市以來(lái)較佳時(shí)期其良玉公司的良玉系列目前是東北春播區(qū)最強(qiáng)勢(shì)的品種之一未來(lái)有望進(jìn)入業(yè)績(jī)快速上升期。

　　核心觀點(diǎn)

　　東北市場(chǎng)大品種庫(kù)存巨大或?qū)⑼顺鰵v史舞臺(tái)。今年?yáng)|北玉米種子庫(kù)存主要體現(xiàn)在大公司的大品種上。先玉335因病害情況市占率下滑但是今年先鋒渠道可能發(fā)生較明顯變革退出跡象暫時(shí)不明顯。鄭單958品種保護(hù)權(quán)即將于2016年到期經(jīng)銷(xiāo)商利潤(rùn)繼續(xù)下滑導(dǎo)致其推廣意愿大幅下降鄭單958可能提前一步進(jìn)入衰退期讓出大量市場(chǎng)份額。

　　自主品種有望走上前臺(tái)良玉系列是新趨勢(shì)的主要代表。新生代自主產(chǎn)權(quán)品種呈上升趨勢(shì)表現(xiàn)好的品種價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺或?qū)⒊蔀闁|北市場(chǎng)未來(lái)主流。

　　玉米種子發(fā)展趨勢(shì)是適宜機(jī)械化收獲及脫粒、耐密性好、抗病性及廣適性強(qiáng)等而良玉系列正是當(dāng)前最新趨勢(shì)的優(yōu)秀代表可望占據(jù)相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)話語(yǔ)權(quán)。

　　良玉系列的推廣面積有大幅提升空間新銷(xiāo)售季有望增長(zhǎng)30-40%。良玉公司的長(zhǎng)期目標(biāo)是趕超先鋒公司成為東北地區(qū)的玉米種業(yè)龍頭。近年良玉公司在合并報(bào)表收入占比快速提升成為登海種業(yè)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。良玉系列的推廣面積仍具有大幅提升空間理論推廣面積可達(dá)1720萬(wàn)畝左右。上半年?yáng)|北地區(qū)大斑病大面積爆發(fā)及政府打擊套牌進(jìn)入高峰期同時(shí)公司緊跟土地流轉(zhuǎn)趨勢(shì)成立種糧大戶聯(lián)盟都將助力良玉系列快速擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

　　財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議我們預(yù)計(jì)登海種業(yè)2014-2016年?duì)I業(yè)收入分別為181723362902百萬(wàn)元?dú)w屬于母公司凈利潤(rùn)分別為355、486、614百萬(wàn)元同比增速分別為5.0%37.1%和26.3%。對(duì)應(yīng)的2014-2016年每股收益分別為1.01、1.38、1.75元。由于公司作為玉米種業(yè)龍頭增速較快參考2015年調(diào)整后種業(yè)公司平均PE估值24倍保持公司20%的估值溢價(jià)對(duì)應(yīng)2015年平均PE估值29倍對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)40.00元維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:先玉335銷(xiāo)售低于預(yù)期、重大自然災(zāi)害、政府打擊套牌不達(dá)預(yù)期。