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　　日前，國內雞蛋期價受周邊商品影響反彈收高，雞蛋5、9月合約日內反彈分別達到2.68%及2.08%，其中雞蛋9月增倉1.2萬張，也再度吸引市場中投機資金的關注?，F(xiàn)貨市場方面，蛋雞存欄下降，元旦節(jié)日備貨對雞蛋現(xiàn)貨市場形成季節(jié)性支撐，但考慮到元旦、春節(jié)過后雞蛋還會進入到季節(jié)性消費淡季，對此市場預期蛋價反彈過后價格上行壓力還會不斷增加。同時，考慮到玉米、豆粕等原料價格對蛋雞養(yǎng)殖成本的影響，1月蛋價在反彈過程中上行壓力也更為明顯。

　　季節(jié)性因素導致蛋雞存欄下降

　　數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，11月全國蛋雞存欄為14.46億只，較10月減少0.69%，同比增加3.47%，11月全國蛋雞總存欄減少的原因是在產蛋雞存欄減少量大于后備雞存欄增加量。統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，11月在產蛋雞存欄為12.12億只，較10月減少1.2%，同比去年增加5.28%。從規(guī)模上看，5萬只以下規(guī)模的蛋雞養(yǎng)殖戶在產蛋雞存欄量減少，5-10萬只規(guī)模的蛋雞養(yǎng)殖戶在產蛋雞存欄量小幅增加，10-50萬只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產蛋雞存欄增加，50萬只以上規(guī)模的蛋雞養(yǎng)殖戶在產蛋雞存欄量減少。從分省來看，河北、湖北、湖南、山東、安徽減少，河南、黑龍江、遼寧、山西增加。數(shù)據(jù)顯示，11月新增開產量為0.5826億只，淘汰量為0.7251億只，新增開產小于淘汰量與此前市場預期一致，11月蛋雞供應依舊偏緊。

　　育雛雞補欄量繼續(xù)小幅增加

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月育雛雞補欄量較10月增加1.51%，同比增加43.74%，這一數(shù)據(jù)較10月增幅明顯下滑，但育雛雞補欄呈現(xiàn)的上行趨勢沒有改變。從規(guī)模上面看，5萬只以下的規(guī)模養(yǎng)殖戶雛雞補欄量增加，5-10萬只規(guī)模的蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補欄量增加;10萬只以上規(guī)模的蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補欄量減少。從分省情況來看，河北、河南、湖北、山東、山西增加，黑龍江、湖南、遼寧減少。分析原因，育雛雞補欄增加是因為飼料成本處于低位，每斤雞蛋盈利較高，對養(yǎng)殖戶補欄有一定的提振作用，另外進入到冬季以后，育雛雞補欄進入到季節(jié)性清淡期，小雞補欄減少也在預期范圍之內。

　　雞齡結構延續(xù)前高后低特點

　　11月雞齡結構繼續(xù)呈現(xiàn)前高后低特點，具體分析來看，11月30-90天雞齡占比較大，90-120天雞齡占比增加，后市新增開產量將逐步增加，450天以上可淘汰老雞占比僅為9.58%，2014年11月450天以上老雞占比為14.89%。今年老雞占比較少，而每斤雞蛋利潤較高，老雞淘汰意愿將逐步減弱，如果老雞出現(xiàn)延遲淘汰的現(xiàn)象，后市在產蛋雞存欄量恐將增加。這樣分析下來，11-12月份新雞開產數(shù)量有限，增幅低于以往，考慮到隨著元旦、春節(jié)逐步來臨，市場對雞蛋需求有一定的提振作用，這對蛋價也有一定支撐。10-11月育雛雞補欄增加，在經過6個月的生長期后，新增開產能力也將逐步增加，這樣雞蛋遠期供應壓力大于近月。

　　綜上，11月公布的蛋雞存欄數(shù)據(jù)顯示，繼10月蛋雞存欄下降之后，11月國內蛋雞存欄繼續(xù)下降，這對短期雞蛋現(xiàn)貨價格構成支撐，而對于遠期市場來說，10-11月育雛雞補欄季節(jié)性增長，這將繼續(xù)利空遠月，考慮到秋季是蛋雞補欄旺季，在養(yǎng)殖利潤尚好的情況下，養(yǎng)殖戶傾向于選擇秋季補欄，在經過6個月左右的生長期之后，雞蛋現(xiàn)貨市場中明年的4、5月份在產蛋雞供應將大幅增加，這樣雞蛋5月合約從基本面方面整體偏空，因此筆者建議在雞蛋5月合約待反彈結束后可繼續(xù)考慮布局中線空單。