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　　從現(xiàn)貨情況來看，以最近5年春節(jié)前基準交割地山東德州地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價格作為參考，除2012年以外，其余年份雞蛋現(xiàn)貨價格均在3.5元/斤以上。鑒于今年雞蛋存欄增加和我們對全國的養(yǎng)殖戶、貿(mào)易商的調(diào)研，今年春節(jié)前雞蛋現(xiàn)貨價格可能不及去年，但大概率不會低于3.3元/斤。從雞蛋期貨的季節(jié)性走勢來看，雞蛋期貨自2013年上市以來，11月底主力合約換月前均有一波小幅上漲行情，只是啟動時間的早晚不同，由于今年春節(jié)比往年偏早，雞蛋期貨啟動上漲的時間也可能較往年提前。從雞蛋期貨多空心理來看，若春節(jié)前雞蛋現(xiàn)貨價格在3.3元/斤，雞蛋期貨在3500一線是比較合理的水平，3300以下多頭已經(jīng)具有安全邊際，并且今年春節(jié)比往年偏早，雞蛋1701交割是在春節(jié)備貨期間，多頭接貨意愿比較強；而空頭前期已經(jīng)獲利較多，再往下安全邊際比較低，3300以下做空意愿不足，除非彈到3500以上部分空頭才有做空的動力。操作上，逢低做多雞蛋期貨1701合約，第一目標位3500-3600元/500千克；套利方面，多雞蛋1701空雞蛋1705合約逢低入場，第一目標位300元/500千克。風險點：豆粕、玉米價格大幅下跌，飼料成本下降，拖累雞蛋現(xiàn)貨和期貨價格。雞蛋期貨主力1701合約自7月初3900附近見頂回落，8月初跌至3500附近震蕩整理半個月之后，8月下旬再跌100點，隨后在3400附近震蕩整理一個月左右，9月下旬再下一個平臺，9月底跌至3200附近，國慶節(jié)后止跌反彈。我們認為本輪雞蛋下跌行情基本基本結(jié)束，目前位置空頭做空動力不足，多頭存在一定的安全邊際，雞蛋期貨11月底之前仍有反彈空間，投資者逢回調(diào)做多為宜。

　　1、蛋雞存欄有所恢復(fù)，但與歷史最高水平仍有一定差距從在產(chǎn)蛋雞存欄和蛋雞總存欄情況來看，2015年以來全國蛋雞存欄有所恢復(fù)，但與2012、2013年的水平比仍有一定的差距。相關(guān)機構(gòu)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2016年8月，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.46億只，較7月減少0.32%，同比增加8.86%；全國蛋雞總存欄量為14.94億只，較7月減少2.46%，同比增加3.90%；8月份，全國育雛雞補欄較7月大幅減少19.41%，同比增加3.87%。

　　2、春節(jié)前現(xiàn)貨高點大概率不會低于3.3元/斤雞蛋價格的季節(jié)性走勢較為明顯，每年的9、10月份受蛋雞產(chǎn)蛋率低、中秋國慶雙節(jié)提振，一般是年內(nèi)最高點；1、2月份受春節(jié)需求拉動影響，一般是年內(nèi)次高點；5、6月份受供應(yīng)增加影響，一般是年內(nèi)低點。從最近5年春節(jié)前雞蛋現(xiàn)貨的數(shù)據(jù)來看，以基準交割地山東德州為例，除了2012年節(jié)日期間雞蛋現(xiàn)貨低于3.5元/斤以外，其余時間雞蛋現(xiàn)貨價格均在3.5元/斤以上。雞蛋春節(jié)備貨一般自節(jié)前1個多月開始，從近5年10月-次年1月的雞蛋現(xiàn)貨走勢來看，除2012年（2012年蛋雞存欄持續(xù)創(chuàng)歷史新高）、2015年（2014年上半年出現(xiàn)“火箭蛋”行情，養(yǎng)殖利潤創(chuàng)歷史新高，蛋雞快速補欄，下半年供應(yīng)偏緊有所緩解）以外，其余年份雞蛋現(xiàn)貨均以小幅上漲為主。鑒于今年雞蛋存欄增加和我們對全國的養(yǎng)殖戶、貿(mào)易商的調(diào)研，今年春節(jié)前雞蛋現(xiàn)貨價格可能不及去年，但大概率不會低于3.3元/斤。從目前的現(xiàn)貨情況來看，國慶節(jié)后雞蛋現(xiàn)貨價格止跌上漲。目前雞蛋主產(chǎn)區(qū)山東德州3.20元/斤，河北石家莊3.11元/斤，河南商丘3.20元/斤，江蘇南通3.15元/斤，遼寧大連3.04元/斤；雞蛋主銷區(qū)廣東廣州3.55元/斤；北京3.48元/斤，上海3.24元/斤。節(jié)后雞蛋現(xiàn)貨價格上漲幅度超預(yù)期，對期貨盤面也有所提振。

　　3、11月底前雞蛋期貨均有一波小幅上漲行情從雞蛋期現(xiàn)走勢來看，雞蛋期貨走勢一般比現(xiàn)貨提早一個月左右，第二季度雞蛋期貨一般貼水現(xiàn)貨，第三季度雞蛋期貨一般升水現(xiàn)貨，第四季度雞蛋期現(xiàn)基本維持平水狀態(tài)。從雞蛋期貨的季節(jié)性走勢來看，雞蛋期貨自2013年上市以來，11月底主力合約換月之前雞蛋期貨均有一波小幅上漲行情，只是啟動時間的早晚不同，由于今年春節(jié)在1月底，比往年偏早，雞蛋期貨啟動上漲的時間也可能較往年提前。

　　4、空頭獲利了結(jié)，技術(shù)上有修復(fù)的需要從資金面來看，雞蛋主力1701合約成交量和持倉量基本在8月份見頂，期價對應(yīng)在3400附近的平臺上持續(xù)震蕩了近一個月，而期價從3900一路下跌，空頭獲利了結(jié)的意愿比較強，隨后期價再下一個平臺，到3200附近下跌能力不足，空頭繼續(xù)減倉，自9月28日開始，空頭一路減倉，雞蛋持倉量下降5萬多手，占總持倉的27%左右。分析多空心理，目前雞蛋期貨與現(xiàn)貨基本平水，雞蛋現(xiàn)貨春節(jié)前必有一漲，根據(jù)前述分析，若春節(jié)前雞蛋現(xiàn)貨價格在3.3元/斤，雞蛋期貨在3500一線是比較合理的水平，3300以下多頭已經(jīng)具有安全邊際，不擔心被套，并且今年春節(jié)比往年偏早，雞蛋1701交割是在春節(jié)備貨時期，現(xiàn)貨價格不會很低，多頭接貨意愿比較強；而空頭前期已經(jīng)獲利較多，再往下安全邊際比較低，3300以下空頭做空意愿不足，除非彈到3500以上部分空頭才有做空的動力。從技術(shù)面來看，經(jīng)過前期的持續(xù)下跌，近期雞蛋期貨止跌反彈，KDJ轉(zhuǎn)為多頭排列格局，均線系統(tǒng)也逐漸轉(zhuǎn)多，雞蛋期貨技術(shù)上轉(zhuǎn)多。

　　5、結(jié)論觀點總體來說，雞蛋供應(yīng)有所增加，現(xiàn)貨價格春節(jié)前行情可能不及往年，但從往年春節(jié)前雞蛋現(xiàn)貨價格來看，受春節(jié)備貨提振，雞蛋現(xiàn)貨總有一漲，雞蛋期貨走勢一般較現(xiàn)貨提早一個月左右，今年春節(jié)較往年偏早，雞蛋期貨啟動上漲行情也可能比往年提前。國慶節(jié)后雞蛋現(xiàn)貨止跌上漲，上漲幅度超預(yù)期，雞蛋期貨在3200附近支撐較強，空頭繼續(xù)打壓的動力不足，春節(jié)前雞蛋現(xiàn)貨大概率不會低于3.3元/斤，雞蛋期貨多頭在3300以下具有做多的安全邊際。近期空頭獲利了結(jié)意愿較強，雞蛋持倉量持續(xù)下降，雞蛋期貨止跌反彈，預(yù)計仍有反彈空間，目前位置空頭入場動力不足。操作上，逢低做多雞蛋期貨1701合約，第一目標位3500-3600元/500千克；套利方面，多雞蛋1701空雞蛋1705合約逢低入場，第一目標位300元/500千克。風險點：豆粕、玉米價格大幅下跌，飼料成本下降，拖累雞蛋現(xiàn)貨和期貨價格。