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　　一、豬價(jià)大漲開(kāi)啟，周期反轉(zhuǎn)或已提前到來(lái)。

　　① 非洲豬瘟對(duì)豬價(jià)帶來(lái)的影響更接近于2006年爆發(fā)的藍(lán)耳病，2006-2008年生豬價(jià)格*漲幅高達(dá)183.1%，由于非洲豬瘟疫苗研發(fā)短期難以突破，對(duì)豬價(jià)的影響較藍(lán)耳病預(yù)計(jì)會(huì)更持久；

　?、?經(jīng)歷春節(jié)期間豬價(jià)大漲，近期豬價(jià)再次開(kāi)啟大漲模式，本周日生豬均價(jià)14.64元/公斤，周環(huán)比漲幅高達(dá)21.6%，周期反轉(zhuǎn)或提前到來(lái)。我們此前判斷，2018年11月以來(lái)母豬帶仔淘汰現(xiàn)象嚴(yán)重，對(duì)應(yīng)2019年5-6月豬價(jià)步入上升趨勢(shì)，近期價(jià)格大漲超出市場(chǎng)預(yù)期；

　?、?我們判斷本輪周期大型養(yǎng)殖企業(yè)集中度有望大幅提升。在非洲豬瘟最初擴(kuò)散期，大型養(yǎng)殖企業(yè)與散養(yǎng)戶發(fā)病率差異很小，但經(jīng)過(guò)數(shù)月研究學(xué)習(xí)，大型企業(yè)已對(duì)運(yùn)豬車、養(yǎng)殖場(chǎng)布局和設(shè)施、飼料加工等各環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)整，2019年2月多家上市公司開(kāi)始?jí)簷?，既反映其看好后期豬價(jià)，也從側(cè)面反映其對(duì)控制非洲豬瘟的信心已明顯增強(qiáng)。除此之外，在政府產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、屠宰場(chǎng)優(yōu)先收購(gòu)規(guī)模豬場(chǎng)生豬、大型養(yǎng)殖場(chǎng)對(duì)非洲豬瘟快速檢測(cè)設(shè)備的運(yùn)用等方面，大型養(yǎng)殖企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突顯。

　　父母代雞苗換羽效果差，2019禽鏈價(jià)格有望再創(chuàng)新高。

　　根據(jù)禽業(yè)協(xié)會(huì)披露：2019年第9周（2月25日-3月3日）父母代雞苗價(jià)格65.80元/套，周環(huán)比上漲2.4%；父母代雞苗銷量70.31萬(wàn)套，周環(huán)比下跌20%，同比下跌8%；在產(chǎn)祖代種雞存欄66.24萬(wàn)套，周環(huán)比下跌3.3%；后備祖代種雞存欄54.88萬(wàn)套，周環(huán)比上升1.3%；在產(chǎn)父母代種雞存欄1396.6萬(wàn)套，環(huán)比上升0.66%；后備父母代種雞存欄953.39萬(wàn)套，環(huán)比上漲0.6%。

　　3月8日白羽雞產(chǎn)品價(jià)格11630元/噸，周環(huán)比上漲2%，下周一山東煙臺(tái)雞苗價(jià)格9.1-9.5元/羽，周環(huán)比大漲1.3-1.4元/羽，本周日山東煙臺(tái)毛雞價(jià)格4.98-5.08元/斤，周環(huán)比大漲1.1元/斤。我們預(yù)計(jì)禽鏈價(jià)格2019年5月前主要受自身供需影響，5-6月開(kāi)始受益于豬肉供給缺口，繼續(xù)推薦禽鏈。

　　① 2018年10月父母代換羽開(kāi)始增加，但換羽效果始終很差，商品代雞苗價(jià)格頻創(chuàng)新高，原因包括種公雞緊缺、父母代肝病仍然嚴(yán)重、換羽周齡普遍偏大，我們認(rèn)為，本輪周期換羽不會(huì)像2016年一樣嚴(yán)重增加下游供給；

　?、?受非洲豬瘟疫情影響，2H2019禽鏈價(jià)格有望再創(chuàng)新高。2018Q4我國(guó)祖代雞引種量環(huán)比大增，對(duì)應(yīng)2019年7-8月我國(guó)父母代雞苗供應(yīng)量增加，從肉雞行業(yè)自身供需情況看，2H2019供需缺口低于1H2019；然而，若考慮非洲豬瘟帶來(lái)的豬肉供給缺口，以及雞肉對(duì)豬肉的替代效應(yīng)，今年下半年禽鏈價(jià)格有望再創(chuàng)歷史新高。

　　我們認(rèn)為，由于非洲豬瘟疫情持續(xù)擴(kuò)散，本輪豬價(jià)漲幅可對(duì)標(biāo)2006-2007年藍(lán)耳病，2007年公司雞肉價(jià)格最高12000元/噸，商品代雞苗價(jià)格超過(guò)7元/羽。