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  豬肉價格的暴漲，直接成為2007-08年通脹最主要推動因素之一。而我們的分析顯示，當前再度出現(xiàn)劇烈波動的豬肉，不會在明年導致cpi的再度失控。至少在明年前三個季度，豬肉價格仍可能處于低位震蕩狀態(tài)，假定其他商品價格不出現(xiàn)劇烈波動，則明年上半年cpi的平均水平應當不會超過2.0%。

  為盡快增加供給、遏制豬肉價格暴漲引發(fā)的通脹，國家自2007年年初陸續(xù)出臺了一系列刺激生豬生產(chǎn)、增加豬肉供給的政策措施，從而使母豬存欄數(shù)和生豬供給開始恢復，豬肉價格也自2008年3月開始從高峰步入下降通道。甲型h1n1流感的爆發(fā)，更是令生豬市場價格雪上加霜。

  對1995～2006年月度數(shù)據(jù)的考察顯示，生豬及豬肉價格的周期在35～40個月之間。當前正在經(jīng)歷的顯著周期波動是從2006年5月開始至今，已經(jīng)持續(xù)了37個月,如果簡單地利用大致40個月的豬肉價格周期推斷，似乎肉價下跌在第三季度即可見底回升。

  但是，從以下幾個方面看，很可能本輪豬肉價格的調(diào)整周期要長于以往：

  首先，從能繁殖母豬存欄情況看，雖然自年初以來，能繁殖母豬存欄量已連續(xù)5個月下降，但月均變動幅度均不到1%。5月份能繁殖母豬存欄量為4.53億頭，大大高于均衡水平4.10億頭。如果后續(xù)按照月環(huán)比下降1%的速度調(diào)整，也還需要10個月（即到明年第二季度）才能調(diào)整到均衡水平。這就意味著，很可能最快也要到2010年第四季度2011年第一季度，才可望看到豬肉價格的趨勢性回升。

  其次，從豬糧比價看，根據(jù)經(jīng)驗，如果豬糧比價持續(xù)低于6.0：1特別是達到5.5：1時，則可能令養(yǎng)殖戶虧損，從而減少生豬存欄量。

  最近4次豬肉價格上漲中,除2007年在很大程度上是受到了豬病疫情的影響，其他三次是僅由于豬價低迷導致養(yǎng)殖積極性下降的上漲，上漲之前豬糧比價至少連續(xù)19個月在6以下。而目前豬糧比僅剛剛突破6.0：1的臨界點不到2個月，如果按照豬糧比持續(xù)低于19個月的標準看，則應該還有16個月的調(diào)整時間，即要到明年第四季度才能看到豬糧比回升。如果假定豬糧比的回升主要由豬肉價格推動，那么要到2010年第四季度才能看到肉價見底回升。另外，在當前豬肉價格持續(xù)下跌，糧食價格同比仍為正增長。這意味著未來糧價可能存在下行空間，如果這樣，也將減緩豬糧比價下滑的速度，從而可能使養(yǎng)殖戶能夠耐受的時間延長。

  第三，從預期來看，正如目前已經(jīng)產(chǎn)生了所謂明年是否會再見“瘋狂的豬肉”一樣，剛剛嘗過2007-08年肉價大幅上漲甜頭的養(yǎng)殖戶，也必然在當前不會貿(mào)然殺豬去庫存，這也會令肉價顯著上漲的時間大大延遲，并可能在未來3年左右的時間里，豬肉價格會出現(xiàn)一段難得的相對平穩(wěn)的運行期。觀察圖表8提供的數(shù)據(jù)，很可能正是因為1997-1998年間的豬糧比暴漲，從而使得2000-2004年那一段相對平穩(wěn)的豬糧比價時期能夠出現(xiàn)。

  另外，國家在6月下旬啟動了國產(chǎn)凍豬肉的收儲，大致為12萬噸。從單月來看，收儲規(guī)模尚可，可在短期內(nèi)對肉價下跌起到一定抑制作用；但未來肉價仍將繼續(xù)面臨下滑壓力，因為未來繼續(xù)收儲的總體空間有限。即使按全國121.2萬噸的擴大規(guī)模完成收儲，生豬存欄量仍將高達4.27億頭，大大高于4.10億頭的調(diào)控目標水平。這意味著，除非未來出口和深加工需求大幅增加，否則，單靠國家收儲難以遏制近期豬肉價格下滑趨勢。

  綜上所述，我們認為，本輪豬肉價格在相對低位的震蕩徘徊，很可能要持續(xù)到2010年第四季度和2011年第一季度，在整個2010年，“瘋狂的豬肉”的情形不會再度出現(xiàn)。

  基于上述預期，我們對明年上半年cpi進行了初步試算。結果發(fā)現(xiàn)，假定其他商品價格不出現(xiàn)劇烈波動，在不出現(xiàn)極端形勢的情況下，明年上半年同比cpi平均水平應當不會高于2.0%；在極端情況下，明年春節(jié)豬肉價格回升至今年春節(jié)期間的高位，明年上半年cpi的平均水平也不會高于2.5%。