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    點(diǎn)評(píng)：

　　豬肉收儲(chǔ)，肉價(jià)快速反彈：正邦科技(13.70,0.50,3.79%)、得利斯(16.40,0.10,0.61%)受益明顯。同時(shí)關(guān)注高金食品(9.38,0.03,0.32%)、羅牛山(7.24,0.04,0.56%)。

　　目前，生豬出欄價(jià)和豬肉價(jià)已經(jīng)連續(xù)七周出現(xiàn)上漲，在6月30日前后，國(guó)家公布了第五批豬肉收儲(chǔ)后，豬價(jià)上漲速度明顯加快。

　　據(jù)商務(wù)部生豬市場(chǎng)預(yù)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)監(jiān)測(cè)，6月下旬全國(guó)千家養(yǎng)殖企業(yè)育肥豬平均出欄價(jià)格為10.4元/公斤，較上一旬上漲3.6%，較首次公布凍肉收儲(chǔ)(4月13日)前上漲8.2%，較上年同期上漲2.0%。

　　豬糧比從前5：1以下漲至7月第一周的5.27:1，本周達(dá)到5.64:1，總體漲幅較大。結(jié)束了連續(xù)7周的紅色警戒(低于5:1)，進(jìn)入二級(jí)警戒(5:1-5.5:1)，本周已經(jīng)跨越二級(jí)警戒區(qū)。自繁自養(yǎng)頭均盈利水平反彈至盈利57元/頭，相比上周虧損20元的反彈力度非常強(qiáng)勁。我們認(rèn)為后期生豬養(yǎng)殖持續(xù)盈利的可能性極大。

　　從年初以來，我國(guó)生豬和能繁母豬的存欄量處于持續(xù)小幅下降階段。進(jìn)入5月份后，能繁母豬存欄量加速下降。生豬存欄量達(dá)到近年來4.367億頭的較低水平，能繁母豬占比在10.7%左右。我們認(rèn)為次輪生豬虧損期長(zhǎng)達(dá)5個(gè)多月，致使散養(yǎng)戶和中小養(yǎng)殖場(chǎng)的抗壓力在逐步下降，存欄量下降、特別是能繁母豬存欄下降是必然的。

　　承接我們3月9日《疫情導(dǎo)致生豬價(jià)跌，收儲(chǔ)政策有望重啟-農(nóng)林牧漁行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)》和4月20日《豬肉收儲(chǔ)啟動(dòng)，肉價(jià)有望回升-農(nóng)林牧漁行業(yè)簡(jiǎn)評(píng)》報(bào)告的觀點(diǎn)，生豬價(jià)格的上漲過程主要受益的領(lǐng)域是生豬養(yǎng)殖和屠宰，肉制品行業(yè)將承受短期內(nèi)毛利率下降的壓力。我們認(rèn)為正邦科技受益*，維持“買入”評(píng)級(jí)，繼續(xù)維持得利斯“增持”評(píng)級(jí)。同時(shí)關(guān)注高金食品(無評(píng)級(jí))、羅牛山(無評(píng)級(jí))。

　　豬價(jià)上漲仍可持續(xù)。

　　近期豬價(jià)上漲的原因：

　　(1)存欄量持續(xù)下降，持續(xù)多月的養(yǎng)殖虧損，使養(yǎng)殖戶退出增多，供給減少，改變了局部區(qū)域的生豬供求關(guān)系；

　　(2)另一方面，由于此次全國(guó)暴雨洪澇災(zāi)害過程已造成浙江、福建、江西、湖北、湖南、廣東、廣西、重慶、四川、貴州等省(自治區(qū)、直轄市)受災(zāi)，相關(guān)區(qū)域生豬供應(yīng)量減少，致使豬價(jià)存在上漲推力；從生豬養(yǎng)殖虧損時(shí)期觀察，我們認(rèn)為在5、6月份放棄生豬養(yǎng)殖的養(yǎng)殖戶應(yīng)該增多，這從生豬存欄和能繁母豬存欄數(shù)據(jù)的下降可以得到印證。所以我們認(rèn)為此次生豬價(jià)格緩慢反彈可以持續(xù)，時(shí)間應(yīng)該在2個(gè)月左右，之后價(jià)格會(huì)有波動(dòng)。國(guó)慶節(jié)前后豬價(jià)可能加快反彈。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情的發(fā)生。