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　　6月3日全國(guó)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)突破600元/頭大關(guān)，而兩周前尚在400元一線，去年同期更是處于200元一線的較低水平。如果將生豬養(yǎng)殖盈利狀況按照正常、較高盈利、高盈利、超高盈利來(lái)劃分，目前養(yǎng)豬行業(yè)已處于高盈利階段。

　　另一方面，判斷生豬市場(chǎng)價(jià)格短期、中期及遠(yuǎn)期走勢(shì)最主要的依據(jù)——母豬存欄變化的指數(shù)已連續(xù)四個(gè)月下降，而生豬總體存欄量上升則是因?yàn)檠a(bǔ)充仔豬造成的，因此短期難以補(bǔ)充市場(chǎng)供應(yīng)。與此對(duì)應(yīng)的是，全國(guó)肉豬均價(jià)、豬肉均價(jià)卻是屢創(chuàng)新高。

　　“生豬養(yǎng)殖高景氣度貫穿2011年全年將是大概率事件。”某大型券商分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

　　生豬養(yǎng)殖盈利逐月走高

　　6月3日，全國(guó)出欄肉豬均價(jià)17.7元/公斤，去年同期為9.38元/公斤，同比上漲88.7%。豬肉價(jià)26.95元/公斤，去年同期14.95元/公斤，同比漲80.27%。

　　生豬價(jià)格上漲，全國(guó)豬料比價(jià)為6.23:1，豬糧比價(jià)7.83:1，同比漲72.09%和69.5%，自繁自養(yǎng)出欄頭均盈利610元，這也是2008年5月以來(lái)的最高水平。而去年6月，生豬頭均盈利還在200元一線。

　　2010年7月我國(guó)生豬價(jià)格進(jìn)入上漲周期，而在需求季節(jié)恢復(fù)之后，生豬市場(chǎng)的供需缺口逐漸擴(kuò)大，導(dǎo)致生豬、肉豬價(jià)格基本保持8~9個(gè)月的連續(xù)上漲，即使在2011年春節(jié)后也未出現(xiàn)季節(jié)性的回落調(diào)整。具體而言，2011年1~4月，生豬均價(jià)同比上漲40.27%，豬肉均價(jià)同比上漲33.04%；其中4月生豬均價(jià)同比上漲57.66%，豬肉均價(jià)同比上漲50.48%。

　　伴隨著生豬價(jià)格上漲，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的利潤(rùn)狀況亦顯著改善。2010年7月，生豬頭均盈利處于盈虧平衡，隨著生豬價(jià)格上漲，每頭豬盈利先后突破100元、200元關(guān)口，而在2010年11月份期間，每頭豬盈利突破300元。

　　進(jìn)入2011年，生豬養(yǎng)殖盈利情況進(jìn)一步提高，1~4月份平均凈利潤(rùn)水平分別為307元/頭、378元/頭、365元/頭、370元/頭，5月底頭均盈利逼近500元/頭，如今已超過(guò)600元/頭。如果將生豬行業(yè)養(yǎng)殖效益劃分為較低、略低、正常、略高、較高、過(guò)高六個(gè)階段，目前610元/頭的盈利狀況已處于生豬養(yǎng)殖盈利的較高階段。

　　某大型券商分析師認(rèn)為，由于此次豬價(jià)上漲主要是供給不足導(dǎo)致，因此養(yǎng)殖成本提高的壓力向下游傳導(dǎo)順利。而受國(guó)家限制玉米深加工用途、大豆進(jìn)口量充足的影響，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)玉米的漲幅將趨緩，豆粕價(jià)格可能出現(xiàn)回落，而豬價(jià)處于上漲的通道，因此養(yǎng)殖行業(yè)的高盈利狀態(tài)至少維持2011年全年。

　　供需缺口或繼續(xù)擴(kuò)大

　　判斷生豬短期、中期、遠(yuǎn)期走勢(shì)的主要依據(jù)是母豬存欄的變化趨勢(shì)。一般而言，生豬市場(chǎng)盈虧平衡后3~5個(gè)月母豬存欄就會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，補(bǔ)欄積極性提高，母豬存欄開(kāi)始回升。然而2010年7月中旬生豬市場(chǎng)便進(jìn)入盈利，但補(bǔ)欄積極性卻始終不高。

　　搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝認(rèn)為，豬病高發(fā)、頻發(fā)、導(dǎo)致補(bǔ)欄積極性不高，加之政策頻頻調(diào)控、多次放儲(chǔ)穩(wěn)定豬價(jià)，導(dǎo)致今年一季度末存欄降至2008年以來(lái)的最低點(diǎn)。

　　另一方面，從補(bǔ)欄母豬到影響生豬供應(yīng)和豬價(jià)需求“3個(gè)月配種、4個(gè)月妊娠、5個(gè)月育肥”共12個(gè)月周期，期間母豬存欄和總存欄的恢復(fù)增加，并不影響肥豬的供應(yīng)和豬價(jià)。

　　馮永輝認(rèn)為，2011年全年生豬供求關(guān)系為緊平衡，出現(xiàn)持續(xù)性供大于求的可能性非常低，除非發(fā)生嚴(yán)重的豬病導(dǎo)致大量病豬擾市的特殊情況，這一缺口可能還將持續(xù)擴(kuò)大。

　　此外，4月全國(guó)生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)0.38%，某大型券商分析師表示，這主要是補(bǔ)充仔豬造成的，短期難以補(bǔ)充市場(chǎng)供應(yīng)。與此同時(shí)，1~4月我國(guó)能繁母豬存欄已是連續(xù)4個(gè)月下降。該券商分析師認(rèn)為，能繁母豬存欄變化拐點(diǎn)是決定豬價(jià)拐點(diǎn)的因素，即使現(xiàn)在后備母豬開(kāi)始補(bǔ)欄，也要大約1年后才能有效補(bǔ)充生豬市場(chǎng)供應(yīng)。

　　看好四家生豬飼養(yǎng)公司

　　今年的農(nóng)業(yè)板塊不會(huì)具有整體性機(jī)會(huì)，這是業(yè)內(nèi)對(duì)當(dāng)前農(nóng)業(yè)上市公司投資機(jī)會(huì)的一致看法。然而盡管全行業(yè)的投資機(jī)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)，但是生豬-飼料這一細(xì)分行業(yè)或許是今年農(nóng)業(yè)股中的*熱點(diǎn)。一方面是價(jià)格上漲致使行業(yè)景氣度高漲；另一方面是長(zhǎng)江中下游干旱，生豬-飼料類農(nóng)業(yè)上市公司或?qū)⒎磸?fù)得以活躍。

　　上述分析師認(rèn)為，目前上市公司中養(yǎng)殖企業(yè)采用的模式主要有三種：一是緊密結(jié)合型，以雛鷹農(nóng)牧(002477，收盤(pán)價(jià)29.70元)為代表，公司最主要優(yōu)勢(shì)在于“輕資產(chǎn)擴(kuò)張”和“與農(nóng)戶利益共享”。農(nóng)戶自建或者第三方建豬舍，緩解公司擴(kuò)張的資金需求，生豬養(yǎng)殖成果與農(nóng)民收入直接相關(guān)，農(nóng)戶積極性和責(zé)任心被充分調(diào)動(dòng)。

　　二是松散結(jié)合型，以順鑫農(nóng)業(yè)(000860，收盤(pán)價(jià)18.80元)、得利斯(002330，收盤(pán)價(jià)13.53元)為代表。公司采用“公司+農(nóng)戶”的模式，生豬產(chǎn)品所有權(quán)歸屬于農(nóng)戶，農(nóng)戶分散養(yǎng)殖，公司與農(nóng)戶簽訂合同約定商品豬養(yǎng)成后的收購(gòu)價(jià)格。

　　三是重資產(chǎn)型，以新五豐(600975，收盤(pán)價(jià)13.34元)為代表，公司通常從仔豬繁育到商品豬育肥一體化經(jīng)營(yíng)，集中采購(gòu)飼料、統(tǒng)一防疫，以及對(duì)員工進(jìn)行技術(shù)指導(dǎo)。

　　此外，豬價(jià)上漲可能造成利潤(rùn)在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)傳導(dǎo)，因此除了生豬上市公司雛鷹農(nóng)牧等均將收益外，飼料上市公司新希望(000876，收盤(pán)價(jià)19.13元)等也將從中受益。