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　　春節(jié)過后，隨著終端消費(fèi)需求的萎縮，豬肉價(jià)格已經(jīng)連續(xù)四周出現(xiàn)回落，跌幅超過5%，因此帶動(dòng)生豬價(jià)格亦持續(xù)下跌，跌幅超過10%。未來隨著天氣的逐步回暖，終端肉類需求將更顯清淡，短期內(nèi)豬價(jià)仍難止跌。

　　肉價(jià)持續(xù)回落

　　仔豬反向而行

　　商務(wù)部2月29日消息稱，上周(2月20日至26日)豬肉價(jià)格連續(xù)四周回落，比前一周下降1.5%，比1月底下降5.4%。上海、北京、重慶比1月底分別下降12.1%、10.5%和6.6%。

　　受到肉價(jià)下行的“拖累”，生豬價(jià)格也連續(xù)下滑。搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，至2月29日，全國生豬出欄價(jià)格跌至15.36元/公斤，春節(jié)以來已連續(xù)五周回落，下降幅度超過2.0元/公斤，累計(jì)跌幅12%左右，同比漲幅縮減至3.8%。

　　相對而言，豬肉價(jià)格近期仍相對抗跌，同比漲幅仍維持在10%左右。業(yè)界指出，春節(jié)后豬肉價(jià)格的連續(xù)下跌是歷史規(guī)律，其主要原因并非來自于供應(yīng)的大幅增加，而是來自于節(jié)后需求的大幅回落，終端豬肉消費(fèi)的低迷導(dǎo)致庫存增加。

　　未來隨著天氣的逐步回暖，終端肉類需求將更顯清淡，故而短期內(nèi)豬價(jià)仍難止跌。但無論是肉價(jià)還是豬價(jià)，下行空間已相對有限，未來一段時(shí)間有望止跌企穩(wěn)。

　　此外值得注意的是，在豬肉價(jià)格和生豬價(jià)格雙雙“攜手”下滑的同時(shí)，仔豬價(jià)格卻呈現(xiàn)出反向波動(dòng)的現(xiàn)象，仔豬價(jià)格自春節(jié)后已強(qiáng)勢上漲4周，從春節(jié)前的28元/公斤左右漲至37元/公斤左右，累計(jì)漲幅已高達(dá)32.14%。仔豬價(jià)格很大程度上反映了補(bǔ)欄積極性的變化，仔豬存欄量受豬病影響明顯下降，以及節(jié)后補(bǔ)欄需求增加，導(dǎo)致仔豬供需緊張推動(dòng)仔豬價(jià)格上漲。

　　搜豬網(wǎng)分析師馮永輝也指出，受疫病影響，仔豬存欄量的下降必將推動(dòng)4個(gè)月后豬價(jià)的上漲，由此基本可確立今年4月份以后的生豬市場可能不會(huì)按照市場普遍預(yù)期的逐漸回落并步入低谷，而是有可能像2011年一樣于“五一”前后開始上漲，上漲幅度和持續(xù)時(shí)間由前期疫病的嚴(yán)重程度決定。

　　養(yǎng)殖盈利下降

　　加工毛利回升

　　豬肉價(jià)格和生豬價(jià)格的回落，加上飼料價(jià)格的上升，共同促使養(yǎng)殖盈利繼續(xù)下降。根據(jù)搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，當(dāng)前全國豬料比價(jià)為5.30:1，豬糧比價(jià)7.01:1，分別同比下跌4.1%、2.9%，自繁自養(yǎng)出欄頭均盈利為329元/頭。

　　2011年生豬養(yǎng)殖平均盈利為537元/頭，高企的盈利水平使得生豬養(yǎng)殖企業(yè)都取得了“靚麗”的業(yè)績。雛鷹農(nóng)牧[28.90 0.66% 股吧 研報(bào)](002477)業(yè)績快報(bào)顯示，由于生豬銷售量增加，銷售價(jià)格上漲，2011年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入13億元，較上年同期增長90.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.3億元，較上年同期增長250.13%。豬價(jià)上漲使得2011年毛利率較上年同期增長13.67%。大康牧業(yè)[13.12 1.39% 股吧 研報(bào)](002505)2011年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入4.8億萬元，比上年同期增長25.40%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5975.33萬元，比上年同期增長47.55%。業(yè)績增長主要系報(bào)告期豬肉價(jià)格上漲、銷售收入增加等原因所致。

　　2012年隨著豬價(jià)的回落，高盈利或難以為繼，養(yǎng)殖平均利潤或維持在300元/頭左右。不過，馮永輝也指出，從養(yǎng)殖大環(huán)境而言，養(yǎng)殖盈利較之2011年會(huì)有所下滑，但對于養(yǎng)殖企業(yè)而言，規(guī)模企業(yè)的增長速度會(huì)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均增速，“大企業(yè)在不斷擴(kuò)張養(yǎng)殖規(guī)模，填補(bǔ)散養(yǎng)戶留下的空白，因此即使在頭均盈利下降的前提下，養(yǎng)殖規(guī)模的擴(kuò)大會(huì)使出欄量獲得增長，盈利水平依然會(huì)得到大幅提升。”

　　對于下游肉制品加工企業(yè)而言，2011年豬價(jià)的上漲則大幅“拖低”了企業(yè)業(yè)績，高金食品[9.23 -2.22% 股吧 研報(bào)](002143)、雙匯發(fā)展[67.20 -2.62% 股吧 研報(bào)](000895)等都深受其害。高新食品業(yè)績快報(bào)顯示，受糧食成本和人力成本等因素的影響，生豬資源緊張，其收購價(jià)格持續(xù)走高。雖然豬肉價(jià)格同步上揚(yáng)，但其增長幅度小于生豬價(jià)格增長幅度，對公司主營業(yè)務(wù)盈利能力造成一定的影響。

　　但2012年隨著豬肉供需形勢的緩和，生豬價(jià)將會(huì)比2011年的整體水平有所下降，也意味著屠宰及肉制品加工企業(yè)將迎來毛利率回升、業(yè)績改善的良機(jī)。