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　　能繁母豬存欄量正加速淘汰中，14年中期豬價將現(xiàn)周期性底部。能繁母豬存欄量變化趨勢是判斷生豬出欄量的先行指標，從而會影響豬價的走勢。從我們判斷能繁母豬存欄量走勢邏輯框架來看，今年無論是補欄積極性、二元能繁母豬價格走勢還是當前養(yǎng)殖戶資金鏈周轉(zhuǎn)情況，均遠不如去年同期。當前有媒體爆出部分地區(qū)出現(xiàn)養(yǎng)殖戶跑路側(cè)面反映出產(chǎn)能正加速淘汰中。農(nóng)業(yè)部公布2月份能繁母豬存欄數(shù)據(jù)，環(huán)比下滑0.8%至4869萬頭，是一年來環(huán)比下滑幅度*的一個月份。另根據(jù)我們一系列畜禽草根調(diào)研情況來看，中小規(guī)模戶開始逐漸在退出(如30頭母豬以下加速退出，以及100頭母豬逐漸減少到50頭)，500-1000頭母豬的豬場部分去產(chǎn)能速度較慢，僅在少數(shù)老場發(fā)生。我們預計3月份能繁母豬存欄將會加速下滑，豬價今年見底概率增加，下半年將溫和周期性復蘇，2015年將又是養(yǎng)殖業(yè)的大年!

　　豬周期歷史規(guī)律顯示2014年5月前后或是新一輪周期起點

　　1、豬周期歷史回顧：從生豬價格歷史數(shù)據(jù)來看，從1993年到2010年一共經(jīng)歷了五個周期。第一個周期：1993年4月-1996年4月，歷時3年;第二個周期：1996年4月-1999年5月，歷時3年;第三個周期：1999年5月-2002年5月，歷時3年;第四個周期：2002年5月-2006年4月，歷時4年;第五個周期：2006年4月-2010年5月，歷時4年;本輪周期為93年以來第六個周期(2010年5月-?)

　　2、依前兩輪豬周期為4年的時間推算，本輪豬周期趨勢性反轉(zhuǎn)很可能在2014年4--5月份出現(xiàn)。

　　2014年豬價走勢預判：4月份仍處底部區(qū)域，價格將在成本線以下(總體區(qū)間：11-13元/公斤)運行，5、6月份將逐步走出底部，新一輪豬周期或啟于此時，7、8月份豬價將緩慢上漲至成本線(14元/公斤)以上，預計四季度高點觸及18元/公斤。不確定要素：1、繼續(xù)關(guān)注未來2個月去產(chǎn)能情況，2個月去產(chǎn)能情況將決定下一輪周期反轉(zhuǎn)幅度與速度。2、收儲政策效應。3月27日發(fā)改委表示啟動中央儲備凍豬肉收儲工作(6.5萬噸)，以防止生豬價格過度下跌，穩(wěn)定生豬生產(chǎn)。我們認為國家收儲量相對豬肉生產(chǎn)總量來看占比較小，但是對提振市場信心有一定作用。3、出欄體重。從當前出欄體重看，目前出欄肥豬體重約在110公斤左右，而春節(jié)前肥豬出欄基本都在130公斤以上，有些甚至到了150公斤，這表明春節(jié)之前養(yǎng)殖戶壓欄肥豬較多。目前肥豬銷售體重正常，一定程度上反應目前肥豬數(shù)量較春節(jié)前有所減少。

　　結(jié)論：能繁母豬去產(chǎn)能情況(豬周期的決定因素)疊加年度季節(jié)性出欄因素，再加上國家收儲政策有可能將拉開新一輪豬周期的序幕!

　　未來養(yǎng)殖行業(yè)競爭格局猜想：由金字塔型向啞鈴型過渡，以家庭農(nóng)場和大型養(yǎng)殖集團為主。近幾年的豬價持續(xù)下滑，迫使整個行業(yè)進行新一輪的洗牌，以前追求的大規(guī)模，高出欄量的時代逐漸要轉(zhuǎn)化為追求精細化管理，提高養(yǎng)殖效率的生產(chǎn)經(jīng)營模式，未來市場競爭將逐漸由養(yǎng)殖數(shù)量競爭轉(zhuǎn)化為養(yǎng)殖質(zhì)量競爭。我們認為未來生豬產(chǎn)業(yè)格局將逐漸呈現(xiàn)出啞鈴式，一頭是大型養(yǎng)殖集團，比如溫氏、牧原、正邦、雛鷹等，他們擁有先進的養(yǎng)殖技術(shù)和養(yǎng)殖設(shè)備，另外還有資金優(yōu)勢;另一頭是家庭農(nóng)戶，他們成本控制能力強，不需要雇人，養(yǎng)殖責任心強，具有一定競爭優(yōu)勢。