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　　自4月11日至4月15日的3個交易日內(nèi)，從事生豬養(yǎng)殖的牧原股份(行情，問診)股價漲幅累計超過11%。與之形成鮮明對比的是，牧原股份4月15日晚公布的2014年一季報顯示，生豬養(yǎng)殖行業(yè)整體低迷的狀態(tài)仍在持續(xù)，公司一季度虧損5572萬元。

　　牧原股份所呈現(xiàn)的狀況正是當前處在底部區(qū)域的生豬養(yǎng)殖行業(yè)的一個縮影：豬價仍舊低迷、養(yǎng)殖深度虧損，而不斷涌現(xiàn)的“見底”預期和“拐點”預期卻在支撐著養(yǎng)殖板塊的持續(xù)走強。

　　業(yè)界認為，從生豬市場的基本面而言，“見底”已經(jīng)基本可以確認，豬價已經(jīng)跌無可跌;“拐點”也勢必會在未來幾個月內(nèi)到來，但“拐點”出現(xiàn)的具體時機卻仍需觀察。

　　反彈與虧損并行

　　4月14日，此前一直處于“跌跌不休”狀態(tài)的生豬養(yǎng)殖板塊大幅反彈，雛鷹農(nóng)牧、牧原股份、新五豐、大康牧業(yè)(行情，問診)等養(yǎng)殖股均收獲“長陽”;4月15日，在大盤大幅下挫的背景下，養(yǎng)殖股的反彈仍在繼續(xù)。

　　但上揚的股價并不能從養(yǎng)殖上市公司正在披露的業(yè)績上找到“注腳”。4月15日晚，牧原股份公布2014年一季報，一季度公司虧損達到5572萬元。上年同期公司盈利2914萬元。牧原股份2013年年報顯示，營業(yè)收入20.44億元，同比增長37.13%;凈利潤3.04億元，同比下降7.99%。

　　另一家養(yǎng)殖龍頭雛鷹農(nóng)牧(002477)也剛于4月14日晚間修正2013年度業(yè)績快報。修正后，公司2013年營業(yè)收入18.76億元，同比增長18.51%;歸屬于上市公司股東的凈利潤7958萬元，同比下降73.71%。對于今年一季度，雛鷹農(nóng)牧預計凈利潤虧損8160萬元到9792萬元，去年同期公司尚盈利5440萬元。

　　如果說養(yǎng)殖上市公司2013年年度業(yè)績不佳尚在預期之內(nèi)，那么一季報的普遍深度虧損則超出了各方預期。今年一季度，生豬市場均價11.9元/公斤，同比下跌18.6%;仔豬市場均價19元/公斤，同比下跌20%;母豬市場均價同比下跌11%。

　　一位業(yè)內(nèi)人士稱，豬價在今年一季度旺季呈現(xiàn)罕見的大幅下跌，導致養(yǎng)殖行業(yè)處于全面虧損狀態(tài)，盡管養(yǎng)殖類上市公司頭均利潤水平普遍好于行業(yè)平均水準，但覆巢之下無完卵。而且，進入4月份以來，養(yǎng)殖類上市公司的虧損程度還在進一步加深，半年報將難有大起色。

　　底部獲一致確認

　　“資本市場總是會先于基本面啟動行情，生豬市場利空已經(jīng)出盡，豬價已在底部跌無可跌，且能繁母豬的量也開始下降。”雛鷹農(nóng)牧董事會秘書吳易得對中國證券報記者表示。

　　搜豬網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，當前全國出欄肉豬平均價格繼續(xù)下跌，從前一周的10.34元/公斤跌至10.09元/公斤，同比下跌12.26%，瘦肉型豬已跌至10.3元/公斤。全國仔豬價格均價從前一周的19.5元/公斤回落至19.06元/公斤，較去年同期的21.56元/公斤下跌11.6%。

　　全國豬料比價從上周的3.29：1跌至3.23：1，同比下跌8.61%，創(chuàng)1999年4月份以來的最低。而且，已連續(xù)第14周處于4.4：1的盈虧平衡線以下，連續(xù)13周低于4：1。豬糧比價從4.58：1跌至4.48：1，同比下跌8.36%，連續(xù)13周低于6：1的盈虧均衡線，連續(xù)7周處于5：1紅色預警線以下。全國自繁自養(yǎng)出欄頭均深度虧損350元，去年同期虧損258元/頭。

　　馮永輝認為，豬價進一步下跌的空間已經(jīng)不大，各地已經(jīng)出現(xiàn)宰殺淘汰母豬現(xiàn)象，仔豬價格也終于開始掉頭下跌，生豬市場已經(jīng)基本“見底”，但會在底部徘徊一段時間。

　　能繁母豬存欄已連續(xù)數(shù)月下降。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2月份全國生豬存欄量及能繁母豬存欄量較1月和去年同期均下降。生豬存欄量環(huán)比下降0.9%，同比下降1.1%;而能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.8%，同比下降3.5%。

　　馮永輝還表示，對于養(yǎng)殖類上市公司而言，4月份的虧損幅度遠大于一季度月均虧損幅度，但由于已經(jīng)見底，未來的5、6月份虧損幅度不會加深，但將保持一段時間，或持續(xù)到二季度末。

　　拐點時機仍需觀察

　　中信證券(行情，問診)最新發(fā)布的報告顯示，預期4月份將是豬價行情變化的關(guān)鍵時間點，4月中下旬至5月初價格很可能出現(xiàn)底部拐點，6-9月份或?qū)⒂瓉砜焖偕蠞q期。

　　吳易得表示，“拐點一定會到來，且最晚不會超過8月份，可能是5月、6月、7月，這是不明確的。”吳易得認為，由于預期豬價會漲，一些養(yǎng)殖企業(yè)還在苦苦支撐，這在一定程度上減緩了產(chǎn)能淘汰過程。

　　馮永輝也表示，當前淘汰母豬的程度剛剛進入第一階段，只有當淘汰母豬的程度進入中期和后期的時候，才能說豬價拐點真正來了。而從當前養(yǎng)殖企業(yè)的資金鏈狀況以及豬價形勢來判斷，這個過程還需要等到二季度末。

　　吳易得還稱，由于需求端變化不大，未來豬價走勢主要取決于供給端。而收儲、進口這兩個因素也在對國內(nèi)生豬市場供給端產(chǎn)生影響。

　　3月27日，商務部聯(lián)合發(fā)改委啟動儲備凍肉收儲，預計將在全國范圍內(nèi)定點收儲6.5萬噸凍豬肉。業(yè)界預期第二批7.5萬噸儲備肉可能會在4月放出。吳易得稱，收儲規(guī)模并不大，但會對養(yǎng)殖戶形成心理支撐，也會對產(chǎn)能淘汰進程帶來影響。

　　此外，由于美國生豬疫病等影響，海關(guān)加強進口生豬檢疫，進口量或?qū)⒂兴鶞p少。吳易得表示，盡管進口量變化對于國內(nèi)供需變化不會有實質(zhì)性的影響，但會影響預期。“由于國內(nèi)市場本身已經(jīng)飽和，進口量增加可能會成為壓死駱駝的最后一根稻草。相應地，進口量減少也有可能成為國內(nèi)豬價觸及拐點的一個因素。這對于資本市場層面來說反映會更為明顯。”