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　　在投資領(lǐng)域，種植、養(yǎng)殖等農(nóng)業(yè)上游產(chǎn)業(yè)歷來不是個(gè)受人“待見”的投資領(lǐng)域，但也偶有例外。6月6日，中糧集團(tuán)旗下公司中糧肉食投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中糧肉食”)即獲得了資本的青睞，和包括KKR、霸菱亞洲、厚樸基金和博裕資本在內(nèi)的私募聯(lián)合組成的財(cái)團(tuán)宣布，雙方結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴。該財(cái)團(tuán)將與中糧肉食的現(xiàn)有股東共同對(duì)公司進(jìn)行投資，在華建設(shè)并管理大型現(xiàn)代化生豬養(yǎng)殖場(chǎng)及肉食品加工廠。

　　對(duì)于這項(xiàng)投資的金額、雙方持股比例等內(nèi)容，中糧集團(tuán)方面未有更多的細(xì)節(jié)披露，但也有媒體引述消息人士的觀點(diǎn)稱，此次投資金額或?qū)⑦_(dá)2.7億美元，持有中糧肉食最多70%的股權(quán)。

　　而綜合接受記者采訪的多位分析人士的觀點(diǎn)可知，對(duì)于雙方此時(shí)宣布結(jié)盟，主要有三方面的原因，包括：中糧肉食在生豬養(yǎng)殖領(lǐng)域前期投入步伐太慢;行業(yè)特性決定公司僅靠自有資金風(fēng)險(xiǎn)太大難以支撐;而高投入的行業(yè)特點(diǎn)決定了公司未來或仍將與投資機(jī)構(gòu)合作融資。

　　看中養(yǎng)豬業(yè)還是布局混合制?

　　綜合多家媒體的報(bào)道可以看出，對(duì)于此次合作，中糧集團(tuán)董事長(zhǎng)寧高寧將更多的關(guān)注點(diǎn)放在了混合所有制改革方面：“中糧集團(tuán)是綜合性的糧油食品供應(yīng)商，肉食是集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈的自然延伸。此次引進(jìn)戰(zhàn)略投資者是中糧集團(tuán)推進(jìn)混合所有制的積極探索，也是完善公司治理和資本結(jié)構(gòu)的有益嘗試。”

　　據(jù)記者得知，今年以來，多家養(yǎng)豬業(yè)相關(guān)公司一改此前的激進(jìn)態(tài)度，擴(kuò)張步伐明顯放緩。結(jié)合寧高寧的觀點(diǎn)及行業(yè)背景，這引發(fā)了業(yè)界的一種猜想：財(cái)團(tuán)此時(shí)與中糧集團(tuán)合作，究竟是看中了養(yǎng)豬行業(yè)，還是旨在為混合所有制改革進(jìn)行布局。

　　搜豬網(wǎng)、中國(guó)生豬預(yù)警網(wǎng)首席分析師馮永輝在接受記者采訪時(shí)稱，雙方此時(shí)宣布合作，看中養(yǎng)豬行業(yè)和看中混合制改革帶來的機(jī)遇兩種原因皆有。“假如(中糧肉食)沒有和這幾家企業(yè)合作，自己也是要建(養(yǎng)豬基地)的，不過，投建大規(guī)模的養(yǎng)豬基，單靠自己風(fēng)險(xiǎn)太大。”

　　而清科研究中心高級(jí)分析師姬利在接受記者采訪時(shí)分析，從上述幾家與中糧肉食合作的機(jī)構(gòu)過往經(jīng)歷來看，有些也有過在農(nóng)業(yè)上游養(yǎng)殖領(lǐng)域投資的經(jīng)歷，“機(jī)構(gòu)看到的是民生行業(yè)里面的投資機(jī)會(huì)，另一方面也是看中了中糧的品牌。”但是，姬利同時(shí)認(rèn)為，這個(gè)案例是否能為同為農(nóng)業(yè)上游的其他種植、養(yǎng)殖公司帶來投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注度且不好說，“養(yǎng)殖是一個(gè)大規(guī)模資金投入的行業(yè)，中國(guó)的養(yǎng)殖行業(yè)還是以散戶為主，能不能有大規(guī)模資金投入，還要看具體情況”。

　　重資產(chǎn)模式擴(kuò)張存資金缺口

　　“中糧前幾年發(fā)展太慢了，尤其是在養(yǎng)豬領(lǐng)域。此前公司曾有過一個(gè)規(guī)劃，但時(shí)至現(xiàn)在，實(shí)際的產(chǎn)能釋放離當(dāng)時(shí)的規(guī)劃還有一段差距，而生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)，要想達(dá)到一定規(guī)模，僅靠自身是不行的”。馮永輝認(rèn)為，無獨(dú)有偶，卓創(chuàng)資訊生豬市場(chǎng)分析師姬光欣在接受記者采訪時(shí)也表達(dá)了相似的觀點(diǎn)，“中糧的養(yǎng)殖其實(shí)近幾年發(fā)展進(jìn)度比較慢，這次投資應(yīng)該主要還是想加快規(guī)?；B(yǎng)殖的發(fā)展進(jìn)度，加快產(chǎn)業(yè)一體化布局。投資方感興趣的還是生豬養(yǎng)殖領(lǐng)域，而且我國(guó)生豬市場(chǎng)還是有很大的整合空間的。最終中糧目標(biāo)是打造國(guó)際大糧商。”

　　此外，馮永輝介紹，中糧肉食采取的是一種重資產(chǎn)擴(kuò)張模式，所有的養(yǎng)豬基地都由公司自己建設(shè)，而不是業(yè)界常見的公司+農(nóng)戶這種輕資產(chǎn)模式，“這也決定了建一個(gè)基地的周期非常長(zhǎng)，且資金投入太大。要建成1000萬頭的規(guī)模，投資可能要上百億元”。

　　鑒于上述狀況，馮永輝分析，目前新聞提及的2.7億美元大概可以建設(shè)一個(gè)一百萬頭規(guī)模的養(yǎng)豬基地，因此，“未來(中糧肉食)完全有可能再次和私募合作。”