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　　【導(dǎo)語·中國畜禽網(wǎng)】隨著后期H7N9疫情的發(fā)酵，蛋價有望進(jìn)一步小幅回落，但下方空間較為有限。而2015年1月在產(chǎn)蛋雞存量數(shù)量已經(jīng)基本確定，后期需要關(guān)注蛋雞淘汰的程度，禽流感有望加速老雞淘汰速度，引發(fā)1月在產(chǎn)蛋雞數(shù)量的進(jìn)一步下滑，從而導(dǎo)致雞蛋供應(yīng)在已經(jīng)偏緊的情況下更加緊張。

　　2014年11月初，江蘇省確診H7N9流感重癥病例，市場再次陷入恐慌情緒，現(xiàn)貨價格驟降。傳統(tǒng)冬春季節(jié)是病毒最適宜存活的時間段，因此2014年11月突然迸發(fā)的疫情致使市場聯(lián)想到2013年11月開始的流感疫情，而且重癥病例出現(xiàn)的地區(qū)比較關(guān)鍵，江蘇地區(qū)是目前雞蛋重要的產(chǎn)區(qū)，其貨源主要供應(yīng)我國三大銷區(qū)之一的上海。因此，江蘇地區(qū)的H7N9疫情將更加引發(fā)市場關(guān)注，倘若后期H7N9病毒傳導(dǎo)至主銷區(qū)上海，將進(jìn)一步加速雞蛋弱勢。

　　不過，今年H7N9疫情的實(shí)際影響將弱于去年。去年消費(fèi)者對H7N9病毒了解不深，但是經(jīng)過知識普及，一方面防治工作從根本上減少傳染源接觸的可能，而另一方面即便疫情爆發(fā)，市場已經(jīng)掌握去除H7N9病毒的方法，疫情產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)有望較去年有所下降。

　　1月在產(chǎn)蛋雞數(shù)量難以恢復(fù)到疫情前水平

　　2013年3月底爆發(fā)第一波禽流感疫情，市場陷入恐慌情緒，致使養(yǎng)殖戶階段性增加淘雞速度，但更主要的是補(bǔ)欄意愿下降。因此，當(dāng)時雞蛋供應(yīng)并未發(fā)生問題，而是將供應(yīng)缺口后移，同年9月雞蛋價格較好，放緩了老雞的淘汰時間，致使10月在產(chǎn)蛋雞數(shù)量仍保持高位，但自11月開始，一方面因禽流感效應(yīng)導(dǎo)致補(bǔ)欄高峰補(bǔ)欄不足，引發(fā)開產(chǎn)蛋雞數(shù)量明顯頓挫。另一方面，新一波禽流感卷土重來，不僅影響到人們的生命安全，同時也是雞流感蔓延的時段，在各個主產(chǎn)區(qū)都發(fā)生了雞流感，更進(jìn)一步削弱了蛋雞補(bǔ)欄的積極性。

　　鑒于2013年1月雞蛋產(chǎn)區(qū)價格均價在4.33元/斤左右，由于禽流感數(shù)據(jù)難以量化，因此我們以3%、4.5%以及6%三種可能性來對遠(yuǎn)期價格進(jìn)行模糊定位，相對應(yīng)的，2015年1月雞蛋現(xiàn)貨價格分別為4460元/500kg、4520元/500kg以及4590元/500kg，考慮到盤面交割成本300元/500kg，1501合約價格預(yù)期分別為4760元/500kg、4820元/500kg以及4890元/500kg。與盤面目前價格相比，1501合約價格存在低估的可能。

　　春節(jié)節(jié)點(diǎn) JD1501或處于相對高位

　　2015年春節(jié)時間在2月16日，而雞蛋交割時間在1月15—17日，交割時間距離春節(jié)約1個月。通過對2012年、2013年以及2014年春節(jié)節(jié)點(diǎn)雞蛋價格的整理，我們發(fā)現(xiàn)，雞蛋價格一般會在春節(jié)前3—4周到達(dá)峰值，鑒于2015年1月交割時間正好在春節(jié)前1個月，其價格有望逼近1月雞蛋價格的高點(diǎn)。因此，從供需層面來看，對1501合約不必過于悲觀，其季節(jié)性特性對價格將形成一定的支撐。

　　綜上所述，現(xiàn)階段雞蛋價格因禽流感突發(fā)而急速下挫，悲觀情緒是本輪下跌的主因，而實(shí)際需求層面影響減弱。不過，隨著后期H7N9疫情的發(fā)酵，蛋價有望進(jìn)一步小幅回落，但下方空間較為有限。而2015年1月在產(chǎn)蛋雞存量數(shù)量已經(jīng)基本確定，后期需要關(guān)注蛋雞淘汰的程度，禽流感有望加速老雞淘汰速度，引發(fā)1月在產(chǎn)蛋雞數(shù)量的進(jìn)一步下滑，從而導(dǎo)致雞蛋供應(yīng)在已經(jīng)偏緊的情況下更加緊張。因此，蛋價有望復(fù)制先小幅走弱，而后V型反轉(zhuǎn)走強(qiáng)的走勢，建議投資者低位買入為宜。

　　風(fēng)險提示：H7N9疫情進(jìn)一步發(fā)酵，多個重要產(chǎn)區(qū)或者銷區(qū)被爆出大量疫情病例，市場悲觀情緒加重，期價有望加速向下探底，多頭頭寸將面臨止損。