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　　今年的雞蛋行情，讓不少業(yè)內(nèi)人士大跌眼鏡。雞蛋價格自3月份開始上漲，5月份提前創(chuàng)下歷史新高，經(jīng)過短暫調(diào)整之后，7月初再次創(chuàng)新高，最高至5.5元/斤左右。按照往年慣例，隨著國慶過后天氣轉(zhuǎn)涼，產(chǎn)蛋率的提高，雞蛋價格會迅速回落。然而，今年國慶過后雞蛋價格卻依然居高不下，此前有人預(yù)測，可能得等到明年春節(jié)過后雞蛋價格才會下降。進(jìn)入11月初，江蘇省確診H7N9流感重癥病例，市場再次陷入恐慌情緒，雞蛋消費大幅減少，蛋價驟降。

　　養(yǎng)殖戶利潤顯著 雞蛋供應(yīng)量增大

　　11月初，江蘇省H7N9流感突襲，雞蛋期貨盤面出現(xiàn)了近乎跌停的價格走勢，日內(nèi)跌幅高達(dá)4.82%。流感病例只是個別案例，為什么會引起雞蛋價格如此大的波動？

　　依照季節(jié)性規(guī)律，國慶、中秋雙節(jié)過后豬價、蛋價均有季節(jié)性回調(diào)趨勢，這種弱勢會持續(xù)至春節(jié)前備貨期。因此，利空因素在近期是持續(xù)累積的，一周前盤面上沖無果，同時豆粕等飼料價格回落，蛋價的下跌在意料之中。意料之外的是，南京H7N9病例擴(kuò)大了市場的跌幅。

　　農(nóng)產(chǎn)品（000061,股吧）集購網(wǎng)研究員林國發(fā)認(rèn)為，11月3日雞蛋價格暴跌，禽流感病例只是一個引子，更多是前期快速上漲市場積累風(fēng)險釋放的一個過程。禽流感病例出現(xiàn)后，市場恐慌情緒發(fā)酵，多頭急于平倉，造成價格暴跌。雞蛋1409合約交割后，主力1501合約持續(xù)上漲，11月初，最高價較9月中旬最低價上漲超過400元/噸，漲幅接近10%。

　　林國發(fā)表示，雞蛋期貨價格進(jìn)入6月中到8月中的大箱體中位水平，風(fēng)險累積。另外，由于前期雞蛋養(yǎng)殖利潤豐厚，養(yǎng)殖戶雖然擔(dān)心病情帶來的風(fēng)險，但足夠的利潤仍在吸引養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄，母雞的淘汰進(jìn)度也在放緩，逐步增加雞蛋供應(yīng)量。3月份蛋禽養(yǎng)殖一度出現(xiàn)虧損，但禽流感對蛋禽沖擊小于肉禽，整個過程，蛋禽淘汰情況少于肉禽。

　　隨著4月份后雞蛋價格快速上漲，利潤良好，8月份雞蛋養(yǎng)殖利潤達(dá)到了32元/百只，利潤率超過50%，目前雞蛋出場價格在4.6-4.8元/斤，相對于雞蛋3.3-3.6元/斤成本，利潤率仍超過35%，處于歷史極高水平。豐厚的養(yǎng)殖利潤有利于減緩對母雞的淘汰，并增加后備母雞。除非后期禽流感繼續(xù)大范圍暴發(fā)。

　　不過，雞蛋價格上漲，除了補(bǔ)欄情況低于預(yù)期外，資金推動是雞蛋價格在9月下旬至10月中旬暴漲的主要因素。林國發(fā)認(rèn)為，假如后期疫情加重，投資者可以進(jìn)行套利炒作。疫情可能造成雞蛋消費減少，市場拋售雞蛋情況增加，價格暴跌，而遠(yuǎn)期市場擔(dān)心蛋禽存欄下降，支撐后期價格上漲。

　　流感使得雞蛋下游消費趨降，雞蛋現(xiàn)貨流通中貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存增加。目前，雞蛋的產(chǎn)區(qū)收貨較為好收，全國貿(mào)易商庫存正常，部分地區(qū)反映庫存較多。

　　對此，中信期貨分析師張革認(rèn)為，禽流感疫情加重對蛋價的影響非常大。前兩次H7N9疫情的歷史經(jīng)驗告訴我們，一旦疫情大規(guī)模擴(kuò)散，禽蛋消費信心受打擊，蛋價會大幅回落。只是今年的背景有些特殊，經(jīng)過前兩次疫情的洗牌，當(dāng)前國內(nèi)蛋雞存欄已大幅降低，蛋價跌幅會較前兩次偏小。

　　養(yǎng)殖戶參與雞蛋期貨 期現(xiàn)貨周期趨于一致

　　自雞蛋合約上市以來，雞蛋交割的數(shù)量和規(guī)模都在上升。1404、1405、1406、1409合約的交割量分別為1、2、5、19手，交割金額也從37840元漲至972610元，表明投資者對雞蛋期貨不斷認(rèn)可，同時也得到現(xiàn)貨企業(yè)的青睞，其中不乏通過套期保值來規(guī)避價格風(fēng)險者。

　　“作為我們養(yǎng)殖戶現(xiàn)在不僅可以單獨通過雞蛋套保降低價格風(fēng)險，鎖定利潤，還可通過參與豆粕、菜粕以及玉米等飼料原料的套保來鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)從生產(chǎn)端到銷售端的資源整合，降低經(jīng)營風(fēng)險。”北京一中型蛋雞養(yǎng)殖業(yè)主羅建文接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　“因為雞蛋價格波動劇烈，不確定因素較多，而且目前，規(guī)?；B(yǎng)殖的趨勢不可改變。因此，大型蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)或合作社了解和參與期貨意愿在不斷加強(qiáng)，部分已經(jīng)進(jìn)入期貨市場，其它具有一定規(guī)模的企業(yè)也在參考期貨市場價格進(jìn)行現(xiàn)貨的定價，雞蛋期貨的影響力在不斷增強(qiáng)。”中國國際期貨（博客，微博）農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)總監(jiān)于江接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　據(jù)記者了解，由于養(yǎng)殖戶更多的是熟悉現(xiàn)貨，而對于期貨市場還需要有個熟悉的過程，因此，可以借助期貨公司的服務(wù)，比如以合作套保的方式來間接進(jìn)入期貨市場，這樣既達(dá)到了規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險的目的，同時，又可在很大程度上規(guī)避期貨操作不當(dāng)帶來的風(fēng)險。

　　另外，一般來說，禽蛋價格的波動周期與豬周期基本保持一致。自2013年三季度以來的下跌周期在今年開始止跌反轉(zhuǎn)。在前一輪周期中，兩次H7N9疫情的發(fā)生延長了下跌時間，而自今年4月份以來，國內(nèi)豬價、禽蛋價格開始上升，存欄的絕對低位確定了周期反轉(zhuǎn)的可能。

　　張革認(rèn)為，從長周期看，自今年4月份啟動的新一輪周期將延續(xù)上漲趨勢直至明年三季度左右。對于雞蛋價格，未來我們預(yù)期樂觀，中期上漲可期，同時階段性行情可參考季節(jié)性波動規(guī)律變化。H7N9病例的出現(xiàn)雖不能改變長期格局，但應(yīng)保持警惕，提防疫情的大規(guī)模擴(kuò)散使得蛋價上漲過程中出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)。

　　另外，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)精飼料費用占蛋雞業(yè)成本比重較大，甚至在小規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶中接近75%，精飼料價格增長是導(dǎo)致成本增加的最主要因素。玉米、豆粕兩大成分在蛋雞飼料中占主導(dǎo)地位，各自比例分別超過60%和20%，而玉米與豆粕價格與雞蛋的相關(guān)系數(shù)則分別達(dá)到0.74和0.59。

　　10月以來飼料原料價格下跌，蛋雞配合料價格相應(yīng)下滑。截至11月7日，蛋雞配合料價格為3.17元/斤，較9月底下降0.04元/斤。同時，雞苗價格為3.3元/斤，較9月底下降0.02元/斤。飼料成本的降低使得蛋雞養(yǎng)殖利潤有所增加，蛋雞養(yǎng)殖利潤25.19元/羽，處于較高位置。

　　由于今年下半年玉米、豆粕整體價格趨于下降，蛋雞飼料成本不斷下調(diào)，遠(yuǎn)期蛋價也將繼續(xù)承壓。林國發(fā)認(rèn)為，從目前情況來看，雞蛋價格還需要一個下跌過程，禽流感仍會影響一段時間的雞蛋價格，另外雞蛋供應(yīng)增加，豆粕及玉米價格走低，養(yǎng)殖成本下降也是雞蛋價格走低的一個因素。