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　　由于存欄結(jié)構改善以及氣溫適宜，雞蛋供應預期驟增，這令蛋價顯著承壓。而需求端隨著天氣轉(zhuǎn)暖卻并未出現(xiàn)有效好轉(zhuǎn)，從而引發(fā)供需格局進一步失衡。本周雞蛋期貨延續(xù)疲弱態(tài)勢，主力1509合約于昨日再度破位下探，全天大跌4%左右，回落至4370元/噸一線。筆者認為，在供需失衡及成本塌陷等利空因素籠罩下，后期雞蛋期價仍將易跌難漲。

　　季節(jié)性因素令產(chǎn)蛋量上升

　　從季節(jié)性規(guī)律來看，每年雞蛋價格在3、4月跌落至全年低點，因為此時春節(jié)剛過，市場仍在消化前期備貨的庫存，采購消費相對低迷。更重要的是，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，溫度上升，蛋雞進食增多，飼料轉(zhuǎn)化率逐步提升。據(jù)了解，產(chǎn)蛋雞舍最理想的溫度是在15—25攝氏度，最適宜的相對濕度在60%—65%。而國內(nèi)4月的溫度和濕度恰好符合上述標準。換言之，目前已經(jīng)進入蛋雞*產(chǎn)蛋時節(jié)，雞蛋產(chǎn)量也會達到年內(nèi)高點。因此，季節(jié)性因素帶來的供應壓力將加重供需寬松的格局，不利于雞蛋價格止跌企穩(wěn)。

　　下游需求平淡 現(xiàn)貨價格走低

　　隨著前期補欄的蛋雞陸續(xù)步入產(chǎn)蛋期，市場上雞蛋供應量快速增加，而蛋品需求仍不盡如人意，整體經(jīng)濟增速下滑帶來消費意愿降低，蛋品剛性需求有所回落。此外，近期終端需求也無明顯改善跡象，現(xiàn)貨市場蛋價持續(xù)下滑。據(jù)芝華數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，3月31日全國雞蛋價格各省均價為3.35 元/斤，環(huán)比下跌0.04元/斤。其中，湖北地區(qū)跌幅較大，均價下行至3.21元/斤，環(huán)比重挫0.11元/斤。目前現(xiàn)貨市場走貨偏慢，并且現(xiàn)貨庫存充足，全國貿(mào)易商看跌預期濃厚，貿(mào)易形勢未見好轉(zhuǎn)。受此影響，預計后期終端需求難以出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)，雞蛋價格止跌希望較為渺茫。

　　飼料價格走低 成本陷入塌陷

　　蛋雞養(yǎng)殖成本主要包括飼料成本、雛雞成本、疾病防治費等。其中，飼料成本在總成本中占比*，玉米和豆粕是構成蛋雞飼料的主要成分。也就是說，如果玉米和豆粕價格大幅走低，無疑會拉低蛋雞飼料價格，對雞蛋價格形成間接成本塌陷效應。據(jù)最新一期美國農(nóng)業(yè)部公布的種植意向報告和季度庫存數(shù)據(jù)顯示，2015年美國大豆種植面積創(chuàng)出歷史新高，同時季度庫存中，大豆庫存繼續(xù)攀升，而玉米庫存也攀升至歷史第二紀錄高位。偏空的數(shù)據(jù)導致近期國內(nèi)外豆粕和玉米價格承壓。

　　此外，近日云南地區(qū)禽流感疫情再度加重，進一步引發(fā)市場擔憂情緒。本就消費偏弱的雞蛋價格面臨更加嚴峻的考驗。筆者認為，隨著未來供應壓力增加，而需求依舊疲弱，雞蛋期價跌勢還將延續(xù)。